交通运输行业深度报告：新冠肺炎疫情对交通客运的冲击是跨季度的-东北证券

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告/行业深度报告新冠肺炎疫情对交通客运的冲击是跨季度的报告摘要：[Table_Summary]复盘SARS，交通客运在疫情爆发期受冲击最明显；疫情有效控制后客运量逐渐修复，但具有一定滞后性。SARS疫情爆发阶段为客运量下降最明显的时期，2003年Q2客运量同比下降23.71%，其中5月份同比下降41%，到达低谷。疫情有效控制后，客运量逐步恢复，但具有一定的滞后性。相较而言，受到政策支持的航空客运恢复更快，6月份疫情得到控制后，航空客运于7月份转正；而公路客运延后3个月转正，铁路客运延后4个月转正。当前新冠肺炎疫情叠加春运，对客运影响已显现，预计这一冲击将是跨季度的。此次新冠肺炎疫情传染性更强，目前未见明显拐点，且发生在春运期间，其对交通客运的影响已明显体现，春运前21天，全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客12.44亿人次，比去年同期下降16.5%，其中民航同比下降11.1%。我们预计疫情对交通客运的影响将是跨季度的，其中一季度受冲击更大。复盘SARS，航司客座率和周转量明显承压，但客公里收益稳定；机场国际业务受冲击大于国内业务。受疫情冲击，2003年上半年东航（国内）/南航/上航客座率分别下降4.52/6.9/9.3pct。但就收益水平来看，航司客公里收益不降反升，其中南航国内客公里收益同比增长1.68%。机场方面，与航空客运基本一致，机场起降架次和旅客吞吐量均出现明显下滑，但国际旅客吞吐量受影响程度大于国内旅客吞吐量受影响程度。疫情有效控制后，预计民航国内航线恢复快于国际航线，公商务恢复快于因私出行恢复。复盘非典前后的航空运输业，2003年国内航线（含港澳）客运量同比增长4.1%，增幅高于国际航线22.8pct；南航国内线领先国际线5个月转正；国内航线客运量恢复快于国际航线。就国内航线而言，公商务旅客恢复快于因私旅客。近期部分国家对中国实施入境管制、部分国际航线取消，我们预计疫情有效控制后，民航客运修复将从国内航线以及公商务修复开始。投资建议:疫情叠加春运，客运冲击或