交通运输行业投资策略周报：新冠疫情冲击持续，春运前30日旅客量同比下滑40%-广发证券

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/34[Table_Page]投资策略周报|交通运输证券研究报告[Table_Title]交通运输行业新冠疫情冲击持续，春运前30日旅客量同比下滑40%[Table_Summary]核心观点：?快递：疫情压制短期供给，外部扰动有望加速龙头突围。据国家邮政局统计，除夕至正月初四，全国邮政业日均寄递包裹1354万件，投递包裹1303万件，较2019年农历同期分别同增37.6%、72.3%。疫情期间，邮政快递业积极投身医疗物资运输工作，业务量增速保持在较高水平。此次新冠疫情对交通运输形成短期冲击，对快递运营的成本端或存在一定影响。收入端，受益于疫情对电商渗透率的带动，快递需求增速保持在较高水平，供给端会受到延期复工、医疗运输支援的影响，但行业供给的短期受压不改格局长期向好的趋势，龙头或将从疫情中脱颖而出。成本与现金流的精细化管控是龙头突围的核心壁垒，CR2优势突出，且品牌度逐渐显现，具备长期配置价值；疫情冲击有望加速龙头分化，产能投入和价格策略的季节性差异会导致格局阶段性调整，关注低估值龙头的修复机会。重点推荐：韵达股份；重点关注：圆通速递、顺丰控股。?航空：疫情影响集中在当季，后需求释放将迎来业绩反弹。受新冠疫情影响，春运前20日（1月10日至1月29日），民航发送旅客同比下降7.7%。分阶段看，疫情对春运的影响估计主要集中在春节7天，返乡潮和复工潮整体客量影响不大。复盘非典：SARS同样起于12月中下旬，对民航客流的冲击随病例增长达到顶峰，后续消化周期为2-3个月。以东航为例，SARS爆发致03Q2客运量显著下滑，公司营收增速下降到Q2的-37.18%，净亏损12.42亿元，相应的股价从5.06元下跌至4.28元。随着疫情缓解，客量回升，Q3营收增速提至12.07%，股价企稳；03Q4-04Q1营收增速提至30%+、净利提升，股价重归上升通道。我们预计疫情的影响主要集中在疫情当季，2020Q2-Q3，伴随