交运行业专题报告：疫情冲击下把握历史性机会-招商证券

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告交通运输|交通运输推荐（维持）疫情冲击下把握历史性机会2020年02月03日交运行业专题报告上证指数2747行业规模占比%股票家数（只）1153.1总市值（亿元）228263.9流通市值（亿元）168113.5行业指数%1m6m12m绝对表现-3.5-4.111.4相对表现-4.4-9.7-16.0资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《招商交运物流周报—航空春运数据靓丽，京沪高铁正式上市》2020-01-192、《招商交运物流周报—737MAX机械设计硬伤才是最大黑天鹅》2020-01-063、《招商交运物流周报—三因素边际出现积极变化，迎接航空股的春天》2019-12-29投资建议：每次重大危机，航空机场首当其冲受到冲击；每次重大危机过后，中国的航空机场都面临大的发展机会。疫情冲击下我们坚持两条投资主线：一方面看好中期航空股超跌反弹，另一方面看好快递行业景气度上行。1）航空机场：随着疫情高峰过去，预计航空出行需求会创新高。2）快递：疫情将使部分购物需求由线下转为线上，促进电商快递业务量快速增长。重点推荐顺丰控股、韵达股份、上海机场、白云机场、中国国航、南方航空、春秋航空、华夏航空和吉祥航空。?新型冠状病毒与SARS相比具有更高的传染性，超出市场预期。目前治愈人数首超死亡人数，且非湖北地区新增病例人数呈下降趋势。我们预计疫情拐点有望在未来1-2周内出现，悲观情况下预计在一个月内出现。受疫情影响，春运前24天，铁路、道路、水路、民航预计共发送旅客12.84亿人次，同比-27.4%。1月22日-2月2日，疫情进入迅速发展阶段，全国旅客发送量同比-66.3%。?航空出行短期受到巨大冲击，但航空中期投资价值凸显，是历史性的机会。参考03年SARS疫情，中国民航旅客周转量自02年12月以来锐减,03年5月同比跌幅达到77%。2003年三大航利润大幅下滑，其中东航亏损约8亿