[营销星球]餐饮旅游行业2018年中期投资策略：对标国际巨头，看国内龙头的成长空间

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）对标国际巨头，看国内龙头的成长空间2018年06月25日餐饮旅游行业2018年中期投资策略上证指数2859行业规模占比%股票家数（只）320.9总市值（亿元）45130.9流通市值（亿元）35270.9行业指数%1m6m12m绝对表现-1.53.40.5相对表现6.114.4-0.0资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—腾邦中报业绩大幅预增，黄山旅游受让太平湖股权》2018-06-242、《餐饮旅游行业周报—端午假期国内游平稳，众信收购竹园剩余股权》2018-06-183、《餐饮旅游行业周报—腾邦拟收购喜游国旅，关注宋城底部反转机会》2018-06-10梅林021-68407471meilin@cmschina.com.cnS1090517070006餐饮旅游行业受益于消费增长与消费升级的必然趋势，长期成长空间广阔，但当前国内市场分散，真正的大公司偏少，我们试图通过对海外巨头的研究，挖掘这一领域中国公司的成长机会，也从长期的视角，选出中国版的伟大企业。?纵观全球餐饮旅游市场，大行业孕育大公司。餐饮旅游行业拥有庞大的消费市场，在海外孕育了多家伟大公司，多分布在酒店和餐饮领域，目前国内市场分散，大公司偏少，参照海外，未来有机会诞生大公司。?万豪国际：稳健经营持续扩张，中高端酒店领导者。作为全球最大的酒店集团，聚焦中高端市场，依靠持续扩张与并购，不断巩固龙头地位，业绩波动式上升，股价长牛。?雅高：从经济型到高端，全档次酒店集团标杆。以欧洲为大本营，品牌覆盖各档次酒店，扩张期盈利上升，成熟期盈利波动，历史股价低迷。?Dufry：连续并购成就免税龙头，盈利股价表现平淡。以机场渠道为主的全球第一大免税经营商，通过并购逐步做大规模，历史业绩波动，股价表现平平。?途易：纵向一体化，全产业链旅游集团。业务贯穿旅行社、航空、酒店、邮轮，业务量稳定但成长性一般，盈