建筑装饰行业周报：新冠疫情影响分析：延缓节后复工，增强后续稳增长政策预期

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业周报2020年02月01日建筑装饰新冠疫情影响分析：延缓节后复工，增强后续稳增长政策预期此次新冠疫情与非典传播能力、政策应对以及所处经济周期有较大不同。今年初新型冠状病毒肺炎疫情爆发显著超市场预期，尽管与2003年非典疫情有较多相似，但仍存在多方面不同之处：1）此次新型冠状病毒被普遍认为具有更强的传播力和较低的致死率。更强的传播力使得对人流的管控要求大为提高。2）针对此次疫情所展现的传播力，国家应对政策力度更大，例如武汉交通人流严格管制（即所谓“封城”）、国务院延长春节假期、全国多地地方政府追加延长假期等。3）疫情爆发时所处经济周期不同：回顾非典，疫情爆发期2003Q2固投及地产投资增速（2003年统计局还未公布基建相关行业月度投资数据）相比2003Q1未发生明显回落且显著高于2002Q2相应增速。主要原因为：一方面，非典疫情爆发在2003年春节之后，全国范围已全面开工且未出现大范围停工；另一方面，2003年我国经济处于上升趋势之中，地产、基建及制造业投资需求旺盛，甚至为防止地产过热，管理层于2003年6月出台了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》收紧地产融资。而此次新冠疫情爆发具体时点于春节前夕，势必对春节后复工进度产生影响，而大的经济背景又处于我国经济及投资阶段性下行周期中，对今年国内经济走势及后续经济政策预计将产生广泛影响。这些不同之处使得我们不能简单套用非典时期的经验作为分析依据。疫情短期延缓节后复工、建筑企业盈利增长承压，中期预计将促政策加码稳增长。十八大报告明确要求“到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番”，今年是完成该目标的收官之年，我们预计在疫情得到控制之后，稳增长将大概率成为后续时间内的重要政策目标。短期来看，此次疫情大概率对劳动密集型的建筑业带来一定冲击，目前为防止疫情进一步蔓延，全国复工时间已经由2020年1月31日延期至2月3日，如广东、北京、上海、河北、山东、安徽等部分地区已延期复工至2月10日，各地施工监管部门出于疫情防控考虑可能要求建筑企业延缓节后复工，2020Q1地产、基建及制造业投资增速可能承压，建筑企