建筑材料行业专题研究：疫情对建筑材料行业的影响：复盘2003年SARS后的表现

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/10[Table_Contacter]本报告联系人：李振兴010-59136627lizhenxing@gf.com.cn[Table_Page]行业专题研究|建筑材料2020年2月3日证券研究报告[Table_Title]建筑材料行业疫情对建筑材料行业的影响：复盘2003年SARS后的表现[Table_Author]分析师：邹戈分析师：谢璐SAC执证号：S0260512020001SAC执证号：S0260514080004SFCCE.no:BMB592021-60750616021-60750630zouge@gf.com.cnxielu@gf.com.cn请注意，邹戈并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：?复盘2003年SARS对建材行业影响：短期先负面影响后迅速回补，中期趋势不变。作为对比，我们简单复盘2003年SARS对行业基本面的影响。2003年2月到6月，SARS快速在国内多个省份传播蔓延，疫情在6月份得到控制，其中3-5月份是最严重的几个月。从行业主要下游需求（房地产）来看，在疫情最严重的3-5月份，房地产开发投资增速确实出现了阶段性下行，但是在疫情结束后的6-7月份出现了明显的回补效应，增速迅速反弹；从年度来看，2003年房地产开发投资是大年，增速并没有因为SARS受到重大影响，是前后5年当中（2001-2005年）增速最高的一年。从宏观环境来看，2003年经济处于大的上行周期当中，疫情并没有影响经济大趋势，9月份央行甚至将存款准备金率由原来6%上调至7%。根据数据可得性，我们分别选取了水泥、平板玻璃、石膏板产量几个行业数据作为分析对象；从年度情况来看，和房地产开发投资增速表现相类似，2003年是水泥、平板玻璃、石膏板需求大