公司发布了股权激励方案_行权价为1611元股

上证综合指数通威股份-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%Feb-07Mar-07Apr-07May-07Jun-07Jul-07Aug-07Sep-07Oct-07Nov-07Dec-07Jan-082008/02/18·公司在2月16号公布了股权激励方案，控股股东同意在激励对象满足业绩考核条件的情况下，将其持有的1500-2500万股通威股份的股票以每股16.11元的价格转让给公司管理团队相关人员。·本次激励的行权条件看起来有些苛刻，对管理团队可能也是不小的挑战。激励的股票可分三期行权，每年的最低业绩考核标准是年度净利润增长幅度要达到50~100%。也就是说，即使按最低的行权条件，2010年公司的净利润将是07年3.38倍；如三年全部行权，2010年的净利润将是07年的8倍。因此，股权激励出台将能够在很大程度上强化市场对公司的信心。·我们认为，07年诸多不利因素集中导致公司业绩表现低迷，使市场获得更好的介入机会。下阶段，随利润水平回归、食品加工业务产出、及并购整合显效，公司传统农副食品加工业务的经营形势又将焕发出勃勃生机。·永祥股份的多晶硅项目给通威提供了获取超额收益的机会。公司拟收购永祥股份50%的股权，该项收购的静态PE仅为5倍，仅化工项目就给本次收购提供很好的价值基础。如果多晶硅6月份能够顺利投产，我们估计将给每股股票价值增加16元以上的超额收益。·即使不考虑多晶硅项目，预计08-09年公司的每股收益也将分别达到0.36元、0.46元，对应的PE分别为47.5倍、37.2倍，在此估值水平下公司同样拥有良好的投资价值。因此，我们给予通威“增持”评级，建议积极参与，获取多晶硅项目可能带来的超额收益。挑战“不可能”的目标——股权激励行权条件高达8倍公司发布了股权激励方案，行权价为16.11元/股公司在2月16号发布了股权激励方案公告，控股股东同意在激励对象满足业绩考核条件的情况下，将其持有的1500-2500万股通威股份股票以每股16.11元的价格转让给公司管理团队的相关人员。从长远来看，股权激励使公司建立起了更为健全的激励和约束机制。但更值得关注的是，本次激励的行权条件看起来有些苛刻，对于管理团队来说可能会是