中银国际-中国网络游戏行业：乱世求生

中银国际研究可在彭博BOCR，thomsonreuters.com以及中银国际研究网站(www.bociresearch.com.)上获取科技—软件及服务|证券研究报告—板块最新信息2012年8月24日增持公司名称股票代码目标价(美元)评级网易NTESUS64.00买入巨人网络GAUS5.70买入畅游CYOUUS29.20买入盛大游戏GAMEUS4.60买入完美世界PWRDUS16.00买入本报告要点?我们分析了过去十年中国网络游戏行业的发展历程，并指出了保持持续增长的关键因素；.?我们开发了中银国际自创多样化评估模型，并对各网络游戏公司进行了深入分析；?我们的分析结果显示，网易具备最全面的可持续增长能力。主要催化剂/事件?2季度业绩公告.中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格科技:软件及服务刘志成,CFA(852)39886418lawrence.lau@bocigroup.com证券投资咨询业务证书编号：S1300510120019_________*庄耀鸿、王昕、孟昕为本报告重要贡献者本研究报告是“ChinaOnlineGames”的中文译本；英文原稿巳于2012年7月30日出版中国网络游戏行业乱世求生我们认为，2012年对中国网络游戏行业来说仍是充满挑战的一年。经过过去十多年的发展，目前该行业正在经历加快整合，前六大公司的合计市场份额超过了70%。市场份额最大的客户端游戏面临着内容雷同、玩家要求提高以及替代娱乐方式增多等多重挑战。我们认为，创新是保持可持续增长的关键。根据我们的独家分析，网易是我们在该板块中的首选股票，这主要得益于其出色的研发和创新能力。支撑评级的要点?2009年以来，中国的网络游戏行业一直面临着内容雷同、玩家要求提高以及替代娱乐方式增多等多重挑战。新游戏进入市场很难取得成功。大部分网络游戏公司的增长都是依靠推出现有游戏的扩展包。?