海通证券-通信行业深度研究报告：智能终端浪潮中谁主沉浮

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明增持维持通信行业2012年02月27日市场表现智能终端浪潮中谁主沉浮资料来源：海通证券研究所相关研究中兴通讯深度研究报告：论“圈地”与“逐鹿”的良性循环，2011.08.30信维通信深度研究报告受益智能手机腾飞，新产品与大客户突破，2011.11.03中国联通深度报告：于无声处听惊雷，3G业务利润拐点凸现，2011.12.05通信行业高级分析师袁兵兵SAC执业证书编号：S0850511100003电话：021-23219770Email：ybb6053@htsec.com联系人侯云哲电话：021-23219815Email：hyz6671@htsec.com?智能终端作为移动互联网业务承载平台，整合硬件、操作系统和应用软件，极大提升移动互联网用户体验、成为驱动行业增长的关键因素。据Gartner统计/预测，2011年全球出货量同比增长58%、2012年将同比增长39%。?移动运营商和通信/终端设备制造商受益于智能终端需求爆发：（1）智能终端用户的高速发展带来运营商数据业务收入快速增长；（2）对于通信设备制造商，智能终端带来的数据业务爆发性增长驱动运营商升级网络设备，中兴、华为等设备制造商迎来了抢占新增市场和进入传统封闭市场的宝贵发展机遇。?与移动运营商合作的紧密程度、专利储备和成本控制能力成为智能终端制造商的核心竞争力。中兴、华为等智能终端制造商凭借与运营商的密切合作、无线领域的强大专利储备、软硬件成本控制优势以及最为广阔的高性价比智能终端市场，有望成为行业中坚力量（中兴、华为2011年智能手机出货量分别增长300%、567%）；苹果、三星等具有更强工业设计和产业链整体话语权的厂商将成为高端领域龙头；而山寨厂商在知识产权、成本、售后和品牌角度的劣势，将在智能终端时代缺乏优势。?高性价比智能终端市场更为广阔，未来形成对高性价比智能终端制造商业绩增长的有力支撑。智能终端在中国等发展中国家的低渗透率显示未来广阔的增长空间，我们估计高性价比