东方证券-网络管道能力优化和高带宽业务机会凸显：迎接后宽带时代

深度报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】前言2009年12月我们在资本市场首次提出《宽带中国》投资主题，至今已经两年多时间。2012年，《宽带中国》国家战略规划有望完成。我们认为，与前两年不同，2012年《宽带中国》的投资逻辑应该更加关注“宽带用起来”这个方向，而不再仅仅是宽带接入工程建设相关方向。研究结论?宽带普遍升级推动进入后宽带时代。全国范围的宽带升级（如正文后附表1所示）预期将推动进入带宽超过10M甚至20M的后宽带时代。我们认为，当前运营商已经具备大范围带宽升级的能力，带宽升级推动的后宽带时代到来将带来网络流量快速提升，预计用户实际使用带宽从2012年起到2015年将逐步实现5-10倍的增速，同步推动户均流量数实现10倍左右的增长，根据我们的测算模型，预计的增速如图7和图8所示，而移动网络流量有望呈现数十倍增长如图9所示。?后宽带时代流量急剧爆发特征将推动产业生态和网络生态变化带来投资机会。我们认为带宽的急剧提升首先影响的是运营商网络侧的扩容和管理优化需求，然后是高带宽业务普遍拓展的机会。分析如下：?传输网扩容需求将一引而发。我们认为，随着升级用户面的扩展和用户使用带宽习惯的提升，运营商将进入新一轮的传输扩容高峰期，而这个扩容的起点从2012年到2015年，考虑到技术升级的因素，预计扩容投资增速将从2012年下半年起进入30%左右的增速阶段，预计重点受益公司主要包括烽火通信、日海通讯，其他还包括光迅科技等。?网络核心骨干层优化需求将显著提升。网络流量快速增长特别是高带宽数据业务的快速增