[营销星球]汽车行业2019年度策略报告：跨入新时代，把握新机遇_2018-12-20_长江证券

请阅读最后评级说明和重要声明1/66[Table_MainInfo]┃研究报告┃汽车与汽车零部件行业2018-12-20跨入新时代，把握新机遇——汽车行业2019年度策略报告行业研究┃深度报告评级看好维持报告要点?汽车迎来新时代：销量低增长与高波动并存，行业变革新起点为何是新时代？乘用车从快速普及期到达普及期中后段，低增速、高波动将成为新时代汽车行业的最大特征。新能源智能网联大浪潮，变革带来无限想象。?乘用车：守得云开见月明目前中国大部分地区仍处于汽车普及期，未来三年保有量维持10%复合增长，销量仍有较大空间。随着中国汽车进入低增速、高波动的全新时期，接近美国成熟市场特征。对照美国启示，行业+公司双重拐点时有显著投资价值。我们预计2019年乘用车销量同比增长1.4%，关注业绩向上或出现拐点的整车企业。?新能源：电动化趋势确立，把握高景气机遇2018年为优质产品打开市场化需求元年，2019-2020年将加速发展。消费运营齐发力，新能源乘用车将维持高景气，预计2019年新能源汽车整体产销规模达162万辆（+34%），其中乘用车140万辆（+40%）。凭借销量增长的规模效应将有效对冲补贴退坡影响，新能源龙头车企及核心供应商投资价值进一步凸显。?零部件：长期成长无忧，短期优选高弹性优质零部件公司具备长期成长性，深度国产替代、走向海外和新兴部件升级仍是未来零部件成长股投资的三条主线。短期来看，2018年受行业下行、高扩产和原材料价格高位压制，企业盈利恶化，整体估值已处历史低位。2019年行业销量有望迎来拐点，原材料价格下降以及扩产期的结束，企业盈利将更具弹性。?重卡：总量平稳，格局优化回顾2018年，重卡行业在高基数下维持高景气度，销量再创历史新高。展望2019年，我们认为行业总量将维持100万辆左右，其中物流车供需平衡，工程车稳中有升，环保升级加快更新力度。国VI排放标准升级既能促使行业技术提升，改善行业收入和盈利，又能促使行业市场份额逐渐向龙头公司集中。?投