[营销星球]新能源汽车产业链专题：细说造车新势力，遇见汽车新未来

敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2018年12月18日电气设备行业细说造车新势力，遇见汽车新未来——新能源汽车产业链专题行业深度研究开文明（分析师）孟可（联系人）021-68865582kaiwenming@xsdzq.cn证书编号：S0280517100002证书编号：S0280118090006?造车新势力需把握时间窗口，以应对传统车企和特斯拉的正面挑战：造车新势力狭义上为创投投资的新兴企业，广义上应延伸至传统主机厂、海外车企巨头和科技企业的造车运动。蔚来汽车和威马汽车在产品量产、团队背景和资本实力方面处于领先，我们预计2019年造车新势力将贡献约15万辆电动车。BYD王朝系列和Model3在2018年的销量攀升显示出爆款实力，具有市场标杆效应。苹果和Google作为科技巨头涉足汽车领域，则侧重自动驾驶研发。由于电气化架构使汽车零部件总数下降，纯制造环节的难度较之于燃油车会有所下降，但是三电部件和智能电子的技术壁垒不亚于工业机械品，且需要时间积淀，这与消费电子品采用代工和能够快速崛起的产业逻辑是有所不同的。?上一轮造车热潮发生于21世纪初，历史证明核心技术重要性：与本轮造车热潮的宏观背景不同，中国加入WTO后经济保持快速增长，汽车行业的盈利水平吸引诸多资本进入，也曾掀起一波造车运动。我国自主品牌的崛起初期大都处于该期间前后，日后成长为行业领导者的吉利、比亚迪和长城在战略和自主研发方面优势明显，而失败者往往是由于缺乏汽车制造经验以及盲目投资。从海外造车历史来看，与特斯拉一直坚持核心技术自主研发所不同，Fisker和Coda则将电池、车身、底盘等核心技术外包，采用外包组装，最终造车失败。事实多次证明造车是系统工程，具有复杂性。?开发纯电平台有利于车企长期发展，供应链策略选择因车企而异：纯电平台可以针对电动车的机械结构进行设计优化，使其具备更好的续航以及空间布局，我们看好基于纯电动平台的研发路线选择，在规模效应出现之后将摊销之前的成本投入。此外，电动车的三电取代了燃油车的发动机和变速箱，深远影响了主机厂和Tier