[营销星球]轻奢行业深度报告：国内国外都精彩，布局轻奢正当时-20180905-光大证券-90页

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2018年9月5日纺织和服装国内国外都精彩，布局轻奢正当时——轻奢行业深度报告行业深度◆轻奢品牌为可获得的奢侈品，三类参与者同台竞争轻奢品牌是指价格在150~1500美元之间、倍率在6~8之间的品牌，与奢侈品一样具备高端质感、注重品牌形象，但价格更为亲民、SKU更多。轻奢市场参与者可分三类：1）传统奢侈品牌的副线，以国际品牌为主。主线树品牌、副线扩销售，如GiorgioArmani的副线品牌EmporioArmani；2）独立轻奢品牌，包括国际成熟轻奢品牌和国内高端品牌，其中Tapestry（原Coach）、MK和KateSpade为轻奢行业三大龙头；3）轻奢设计师品牌，包括国外和国内新兴设计师品牌，如川久保玲等。◆国际轻奢行业：已千亿欧元规模，中国市场潜力大未来奢侈品市场会出现分化，其中中国市场持续快速增长、表现突出，主力品类配饰、服装发展稳健，鞋类、珠宝崛起中。2016年全球轻奢品市场规模1000亿欧元，占奢侈品市场40%，2010~2015年复合增速9.19%，高于奢侈品市场7.73%的增速，同时轻奢公司较奢侈品业绩弹性更强。2016年行业CR38.89%、CR514.93%，Tapestry和MK龙头地位稳固。美国轻奢行业发展领先，已经历品牌出现、概念明晰、体量扩张三阶段，目前处于暂时调整期，最早进入调整的公司Tapestry已渐显成效。日本轻奢市场也较为成熟，设计师品牌是其主要参与者。◆我国轻奢行业：即将进入快速成长期，千亿空间在望中国的轻奢行业起步较晚，自90年代一批高端品牌成立以来，目前仍处萌芽期。当前中国轻奢行业发展可类比美日七八十年代，当时其经历了“树品牌、扩品类、国际化、快发展”的阶段，我国轻奢企业已初步完成树品牌，扩品类和规模化刚开始，中产阶级崛起和消费升级将推动行业进入快速扩张期。2016年我国轻奢行业规模839亿元，我们测算2020年行业空间达1242亿元、复合增速10.28%。我国轻奢市场主要参与者中，国际品牌仍为主导且占比不断提升，国内品牌市占率仍较低、但差异化竞