[营销星球]独角兽思考：搅动格局的拼多多

行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1商业贸易证券研究报告2018年04月18日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者刘章明分析师SAC执业证书编号：S1110516060001liuzhangming@tfzq.com张璐芳分析师SAC执业证书编号：S1110517020001zhanglufang@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《商业贸易-行业点评:3月社零同比+10.1%，化妆品、珠宝品类增速突出！》2018-04-172《商业贸易-行业专题研究:天猫旗舰店1-3月数据跟踪》2018-04-013《商业贸易-行业专题研究:新零售一年之后，阿里生态圈发生哪些变化？》2018-03-30行业走势图独角兽思考：搅动格局的拼多多国家统计局数据显示，2017年全国网上零售额7.18万亿，而市场判断阿里GMV4.6万亿。那么问题来了，在阿里最强势的电商领域，为什么还能不断诞生新的独角兽？例如近期引起最多关注、搅动电商格局的拼多多。我们认为要回答该问题，判断电商长期竞争格局，需分析下述几点，本文针对拼多多的分析亦将就此展开：1、谁能拥有更多流量，2、谁能提高流量的转化率和留存率，3、谁能够提高货币化率，也就是谁的商业模式能够最终盈利。■拼多多的流量崛起：农村包围城市据易观国际，拼多多目前注册用户数超3亿，17年1月MAU为1176万，18年1月已达1.14亿，3月1.01亿。拼多多用户逆互联网红利增长背后原因主要在于两方面：微信，低线城市和农村。一方面，春节红包推动微信支付的全国普及，小程序的推出使得交易可以完全避开淘宝-支付宝体系，拼多多通过拼团购使得相同的需求在短时间内被聚集起来，形成爆款；另一方面，拼多多吸引的更多是低线城市即农村里对价格敏感但从未或较少发生电商购物行为的人群。从用户分布情况看，拼多多三四线及以下城市用户占比为64.7%，显著高于京东的50.2%；而一线