[营销星球]信达证券：2018年商贸零售行业中期投资策略：可选消费复苏，看好百货龙头

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com+可选消费复苏，看好百货龙头2018年商贸零售行业中期投资策略2018年6月20日李丹行业分析师燕楠行业分析师请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031可选消费复苏，看好百货龙头2018年商贸零售行业中期投资策略2018年6月20日??百货行业：我们看好龙头公司借助集中度提升扩大优势地位。我们认为经过过去几年行业的低沉，目前外部竞争环境（主要是来自线上的冲击）、消费者、企业自身实力都发生了一些改变，在三方合力的作用下，百货行业作为优质线下渠道，它的价值也越来越被认可，自身复苏也有了更强的确定性。落实到数据端，稍慢于利润端的收入端回暖，是此轮百货行业复苏强有力的信号。集中度提升一定是未来的趋势，龙头公司必将受益于集中度提升带来的规模效应，扩大在成本和效率方面的优势地位。?超市行业：CPI影响同店增速，持谨慎观点。CPI处于上升周期时，超市行业的同店收入会受益于食品价格上涨从来带来营收的增长；反之，若CPI一直低于预期，则超市行业的同店营收也会受到负面影响。2018年以来，只有2月（2.9%）和3月(2.1%)CPI在2%以上，4月份和5月份CPI回落至1.8%，在目前CPI无明显上涨预期的情况下，超市行业营收端可能承压。?可选消费持续复苏。限额以上企业服装类和化妆品类增长显著，服装品类一直保持高增长态势，2018年4月同比增长率录得8.8%，同比增加1.5个百分点；化妆品类销售额自2017年五月开始就一直保持着两位数的增长，在