石油化工行业研究周报：疫情对石油石化行业影响

申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告行业研究行业研究周报疫情对石油石化行业影响——石油化工投资摘要：公路货运预计对生产运输环节造成一定影响?大宗化工品因生产受到影响较少。石化企业一旦投产为连续运行，典型石化产品因疫情而导致的供应不足情况较小。运输环节是影响大宗化工品供应的重要因素。从整体货运来看，截至19年12月，国内公路货运量416亿吨、水运货运量74.7亿吨、铁路货运量43.2亿吨，公路占比78%占绝大多数。回溯2003年非典时期，在非典疫情高峰的4~5月，公路货运同比急剧下滑5~7pct，且负增长持续到10月份，铁路与水运影响较小。?公路由于部分化工大省因疫情而实施交通管制，对化工品运输影响较大，铁路及水运影响较小。短期依赖汽运的大宗化工品出现累库可能性增加。复盘非典部分终端消费对石化影响在1个季度?石化为中游行业，其下游涵盖了医药、食饮、餐饮、商贸、农林牧渔、纺服、地产、汽车、旅游、家电等。当前国内多数省份暂定在2月10日开工，存在进一步延迟开工的可能。从终端消费来看，部分劳动密集型、可选消费型行业短期受疫情影响较大，从而间接影响化工行业：?纺织服装行业：江浙地区小织造厂多而散，且为劳动密集型。复盘非典时期纺织品销售增速的变化，自2003年2月开始明显下滑，并持续至当年5月，自6月份开始恢复，受影响时段基本与非典同步。根据我们年前的草根调研，部分江浙小厂对于节后纺织景气仍存疑虑，在全国延迟开工的大背景下，纺织服装短期将受影响，而其上游的涤纶尚存在降负的可能、PTA、PX如无明显检修维持，存在进一步累库的可能性，POY库存天数可能上扬至15天，进而拉动PTA库存上行。?房地产行业：地产对化工品支撑力度最大，进入12月份房地产竣工面积增速持续向好，较上月+7pct，成功转正至2.9%。施工及新开工面积增速维持在8.5%左右。疫情对地产的影响主要是其施工进度的推迟，主要因建筑工人复工推迟以及施工过程中疫情防治降低施工效率。复盘非典时期地产投资增速的变化