食品饮料：从需求类别看疫情对食品饮料行业的影响-消失的需求，创造的消费，递延的社交

行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1食品饮料证券研究报告2020年02月18日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者刘畅分析师SAC执业证书编号：S1110520010001liuc@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《食品饮料-行业研究周报:必选消费需求激增，高端白酒长期逻辑强》2020-02-112《食品饮料-行业专题研究:数据见未来，洞察食品饮料各细分领域的消费趋势》2020-02-103《食品饮料-行业投资策略:2020年度策略：消费时钟指向新四化，食品饮料分化加剧中的五条主线》2020-01-16行业走势图消失的需求，创造的消费，递延的社交——从需求类别看疫情对食品饮料行业的影响新冠疫情对于食品饮料，特别是与餐饮产业链相关的行业影响较大。食品饮料作为满足消费者日常需求的行业，在国家政策的支持下，正有序复工，保障生产和供应。而疫情对于行业的影响，我们将从创造的需求，递延的需求和消失的需求三个维度进行分析，对各细分子行业有做出如下判断：白酒：递延的需求，短期影响大于中长期影响。疫情对白酒行业的影响本质是白酒消费端需求出现的阶段性骤降所带来的递延类需求转变。根据白酒的消费属性，我们预计正常动销情况将在2020年下半年恢复，并且不排除“补偿式”的反弹性消费出现的可能。啤酒：递延的需求，淡季影响较小，需求有望快速恢复。疫情期间，啤酒行业主要受餐饮端影响，当下啤酒主要处于淡季，测算全年影响约5%。疫情后，啤酒行业的需求有望率先得到复苏，企业或将通过促销等动作帮助终端恢复动销，产品结构趋势也不会因疫情而改变。餐饮产业链：短期B端受损影响，复合调味品和冻品需求创造明显。疫情对整个链条的影响是从下游传导到上游的。短期来看，餐饮停业对于调味品B端影响较大，但同时使得上游冻品和料包企业获得C端替代需求。复合调味品正处于行业导入期，在疫情的影响下，消费习惯有望逐步培育。肉制品：必需品属性，人造肉需求有望得到创造。疫情期间肉制品囤货需求高，需求