食品饮料行业周报：疫情短期对必选食品和线上渠道有正面效应

证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2020年02月16日行业研究评级:中性（维持）研究所证券分析师：余春生S0350513090001021-68591576yucs@ghzq.com.cn疫情短期对必选食品和线上渠道有正面效应——食品饮料行业周报最近一年行业走势行业相对表现表现1M3M12M食品饮料-7.5-7.137.7沪深300-4.32.919.4相关报告《食品饮料行业周报：疫情下看好必选食品，首推克明面业》——2020-02-10《食品饮料行业肺炎疫情事件点评报告：肺炎疫情对必选食品及线上和商超渠道销售为主的休闲食品有望受益》——2020-02-01《食品饮料行业周报：持续看好品类创新和机制变革类标的》——2020-01-20《食品饮料行业周报：板块行情弱化，关注个股机会》——2020-01-12《食品饮料行业周报：茅台2019年业绩低于预期，关注板块结构性机会》——2020-01-06投资要点：?本周行业观点：疫情短期内会导致居民直接行为和间接心理，以及政府行为都将发生变化。对居民直接的行为影响是：一是居家防护，外出减少；二是对食品卫生安全更加重视。对居民间接的心理影响，主要是恐惧带来的一定时间的后遗症，心有余悸后消费心理需要一段时间的恢复。对政府行为的影响是，预计政府会对卫生安全进行全面整顿。基于上述分析，我们认为疫情短期内会约束可选食品和线下渠道的销售（商场必需食品销售除外），对必选食品和线上渠道预计有正面影响。?受负面影响较大的主要是白酒、调味品和软饮料三个子品类。白酒中，高端白酒具备较强的礼品属性，预计2020年1月份政务、商务送礼基本完成，民间送礼可能存在滞后性，有一定影响但影响相对较小。其他次高端和中高端白酒主要用于商务和民间现饮消费，餐饮的关闭预计对他们影响很大。从整个白酒行业来看，疫情影响了现饮消费，需求减少，但厂家考虑固定资产摊销，预计产能下降幅度有限，在供给不变或略有增长，而需求下降的情况下，价格促销力度预计会较大，品牌公司预计利润