医药生物：新冠肺炎系列跟踪报告之一——深度复盘，以SARS为鉴，透析新冠疫情下的医药行业-光大证券

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2020年2月2日医药生物深度复盘，以SARS为鉴，透析新冠疫情下的医药行业——新冠肺炎系列跟踪报告之一行业动态◆新型冠状病毒肺炎患者持续增加，可能在2月下旬达峰本次肺炎疫情是由2019-nCoV新型冠状病毒引发，该病毒可通过飞沫和接触传播，平均潜伏期为7天。截至2月1日全国累计确诊14380人，每日新增确诊病例数仍在增加，但新增疑似病例数已经出现下降，我国的疫情防控手段将逐步显现效果。部分流行病学研究预测该次疫情将在2月下旬达到患病人数的峰值。◆潜在治疗药物即将推进临床，PHEIC事宜可能短期影响人员出境吉利德在研新药Remdesivir（瑞德西韦）在美国首例患者的治疗中显示良好的疗效，即将开展国内临床试验，同时多种现有药物的临床试验也正在推进中。WHO将本次疫情定级为PHEIC，可能在短期内对国内出口型医药企业带来一定影响（主要在于人员出境受限制），但随着疫情控制该影响将趋于弱化。◆SARS复盘，医药行业趋势及投资路线行业：整体提速，渠道、品种结构变动。在非典疫情时期，医药行业呈现“整体提速，渠道、品种结构变动”的特点。具体而言，医药行业增速整体提速，利润弹性大于收入。同时，内部渠道和品种都有明显结构变化：渠道方面，药店占比提升，呈现“被动处方外流”；品种方面，诊疗相关药械需求大增，刚需紧急用药需求稳健，非紧急用药受到冲击。股市投资路线：由抗生素和直接相关标的向外延伸。我们观察历史上医药板块的疫情行情，由于SARS时，国内上市医药产业业务相对集中，当时受益标的集中在抗生素领域，随着上市医药资产的逐步丰富，此后的疫情行情受益标的所在领域也逐步增多。可能是当年SARS行情的市场习惯的延续，在此后的疫情行情中，抗生素从未缺席，往往抗生素板块和与该疾病诊疗方案直接相关的标的领涨，之后，随着市场情绪发酵，疫苗、药店、监护设备等标的跟涨。从更长的时间维度看，业绩兑现的标的最终涨幅较大。◆投资建议：我们沿着新冠病毒的预防、诊断、治疗的全流程梳理了相关的上市公司，建议关注抗生素、抗病毒类（如α-干扰素）、糖皮质激素、