医药生物专题分析：疫情下血制品行业影响&2020年1月批签发数据跟踪

疫情下血制品行业影响&2020年1月批签发数据跟踪证券研究报告2020年1月医药生物投资评级推荐维持分析师:常启辉执业资格证：S0020517090001电话:021-51097188E-MAIL:changqihui@gyzq.com.cn联系人:刘慧敏电话:021-51097188E-MAIL:liuhuimin@gyzq.com.cn联系人：刘巧电话:021-51097188E-MAIL：liuqiao@gyzq.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分核心观点2短期影响?除静丙外血制品，可能由于停诊、手术延迟等影响略有下降，预计会随着疫情结束而回归。?静丙库存出清加速，预计患者需求量超过25万瓶，叠加政府、医院收储和医护人员使用，需求量预计超过100万瓶。根据批签发数据，19年11月、12月和20年1月静丙批签量分别为122.64万瓶、89.71万瓶和107.81万瓶，总计320.16万瓶，市场供应紧缺程度较为可控。?产能征用+库存出清，企业结算价预计将提升5-8%，市场销售费用有望减少5-8%，一季度业绩增厚可期。中长期影响?采浆站停止采浆，预计最快到Q2有所恢复，预计全年血浆增速将继续放缓。根据行业信息披露，2017年-2019年采浆量增速为13.8%、6.4%和7.0%。?预计2020年下半年到2021年或因为停止采浆造成供应紧张。建议关注采浆量或存浆量丰富的、或采浆效率较高（供浆关系稳定、献浆员规律性高）的企业。?价格市场化程度仍有待观察，结算价和销售费用调整预计提升企业利润率水平。?大众静丙认识或有望提升，逐步开启需求，向海外血制品结构靠拢。投资建议：血制品资源属性强，以浆为王仍是核心，建议关注浆量规模较大、产能丰富的龙头企业。?天坛生物：浆站丰富广泛、浆量资源丰富，预计2019年采浆达到1700吨，单站采浆效率仍有提升空间。预计2021-2022年永安基地和云南新厂各新增1200吨产能，同时扩充生产因子类产品。龙头资源地位稳固，具有较强的产能、效率提升空间。?华兰生物：血液制品和流感疫苗双拳出击。血制品单站采浆效率较高，恢复能力较强；流感认知提升，市占率较高，2020年预计将有1600万支