从当年SARS看当前肺炎疫情对医药行业的影响

从当年SARS看当前肺炎疫情对医药行业的影响行业投资建议：领先大市-A安信证券研究中心分分析分师：马帅S1450518120001分分析分师：齐震S1450119050022报告联系人：冯俊曦feng.jx@essence.com.cn2020年02月01日证券研究报告核心投资逻辑?对03年SARS疫情的影响，我们把复盘研究分成了两个维度：第一个维度是疫情对二级市场医药板块走势的影响，第二个维度是疫情对医药产业（公司业务、产品销售）的影响?第一个维度：疫情对二级市场医药板块走势的影响2003年医药上市公司较少，业态仅限于化药、中药、流通等少数类别，所处历史环境（三大医保全面扩容）也与现在差异较大，因此当年个股及细分子板块涨跌的参考价值有限。从当时整体医药板块走势来看：申万医药指数在疫情期间没有明显跑赢沪深300，疫情过后甚至轻微跑输大盘。对于2020年医药板块整体走势，我们的观点是：此次疫情产生的或将还是结构性行情，可能不会造成医药板块整体单边下跌，也较难出现整体性牛市?第二个维度：疫情对医药产业本身的影响提到新型肺炎疫情，市场第一反应是目前紧缺的口罩、防护服，对此我们不作股价涨跌的预判；SARS疫情期间，确实也没有明确数据说明口罩类产品会持续对上市公司业绩产生显著贡献，这一细分领域的整体风格偏主题投资。在本报告中，我们重点研究了哪些医药细分领域会在疫情中出现结构性行情，疫情对医药产业、上市公司业务、相关药械销售等方面会产生何种影响。我们认为，零售药店、医院用药的部分品种（比如静丙等）以及病毒相关诊断产品都有望受到此次疫情的正面影响证券研究报告投资摘要：03年SARS疫情医药产业影响复盘?零售药店：“预防需求+转移购药”正面影响药店，影响周期与疫情进展基本一致对照国家统计局发布的批发零售贸易业-中西药品销售数据和WHO发布的SARS确诊病例数据，药品零售增长的提速趋势基本与SARS疫情扩散高峰期保持一致，即2003年Q2药品零售销售增长提速明显。我们认为：主要是SARS疫情引发的“预防需求