餐饮旅游行业重大事项点评：疫情对休闲服务板块的影响

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告餐饮旅游行业重大事项点评疫情对休闲服务板块的影响?疫情影响下春节出游人数大幅减少：2019年春节黄金周期间我国出游4.15亿人次（+7.6%），旅游总收入5139亿元（+8.2%）；2020春节期间诸多景区关闭，人群聚集性活动巨幅减少，餐饮旅游业整体冲击严重。交通运输部数据显示，受疫情影响，1.25-2.14期间全国共发送旅客2.83亿人次，日均1348万人次，同比下降82.3%。；预计春运40天客流将同比下降45%；春运返程峰值约1500万人次，预计不会超过日常客运量的20%。?自然景区——黄山、峨眉山：自然景区天然垄断、不可再生，相对人工景区而言，重投入较小。疫情发生后峨眉山景区、黄山风景区分别于1月24日、25日暂停对外开放，无客流流入，日常运维费用虽有所降低，但固定成本刚性，收入端降低对利润影响较大。国企人员稳定性较高，现阶段黄山旅游平均日刚性支出100万元。黄山一季度收入占全年15%（利润占比约5-10%左右），峨眉山一季度收入占全年约23-25%（利润占比大约8-9%）。若Q1影响基本结束，5.1黄金周恢复正常，我们认为短线出游需求可能有一定的报复性反弹，弥补Q1的景区关闭空缺。?人工景区：人工景区的重投入较大，中青旅旗下乌镇、古北水镇均于1月25日闭园，游客退票或延票，相应也减少日常运维费用。考虑除景区闭园减少部分运维费用外，其余折摊（预计Q1约0.6-0.7亿元）、人工成本费用较为刚性，预计Q1景区有亏损压力。旅行社业务虽有望争取供应商方面的部分退改政策，但预计对业绩有一定影响。?演艺项目：疫情的影响包括两个方面：一是项目闭园期间不接待游客，此时运维费用较小，期间员工基本薪资照旧，但演艺项目暂停后浮动薪资减少；另外若疫情持续较长、游客暂未恢复，则仍处于储备期的新项目可能延期。春节黄金周期间景区关闭，考虑整个季度的运维费用，预计宋城演艺Q1应能基本打平或略有盈利。?酒店：疫情之下，酒店业受创严重：一方面是出行减