[营销星球]中金-债市宝典之信用篇2018版-180907-132页(5)

信用篇【2018版】2018年9月7日姬江帆分析员，SAC执业证书编号：S0080511030008SFCCENo:BDF391许艳分析员，SAC执业证书编号：S0080511030007SFCCENo:BBP876王瑞娟分析员，SAC执业证书编号：S0080515060003王海波分析员，SAC执业证书编号：S0080517040002郭步超分析员，SAC执业证书编号：S0080518020002鲁雁君分析员，SAC执业证书编号：S0080518080003雷文斓分析员，SAC执业证书编号：S0080518070015邱赛赛分析员，SAC执业证书编号：S0080518070014张烁文联系人，SAC执业证书编号：S0080117110092中金债市宝典之目录第一章中国信用债市场概况2第二章信用债研究的目标、概念和基本原则19第三章信用基本面研究29第四章信用利差研究55第五章信用债风险收益特征及基本投资策略74附录I城投行业信用分析框架80附录II房地产行业信用分析框架103第一章中国信用债市场概况第一节中国信用债市场基本情况4中国信用债市场09年以来快速扩张?2005年以前，中国信用债主要是企业债，但基本都是由国有大型银行担保的，违约风险很低，信用特征不明显。2005年，完全依赖发行人自身信用偿还的无担保短期融资券问世，为真正的中国信用债市场拉开序幕，至今已发展超过10年，其中09年开始扩容明显加速。?信用债按发行人是否属于金融企业，可分为金融和非金融两个大类。2004年末国内信用债存量仅2000亿元，其中非金融类信用债仅1200多亿元。截至2018年8月末，中国信用债总余额已经达24.3万亿元，其中非金融类信用债余额达到18.9万亿元，增速十分迅猛。资料来源：万得资讯，中金公司研究中国信用债历史年度存量0.10.30.50.81.32.53.85.17.49.2