[营销星球]上交所-上海证券交易所市场质量报告（2018）-2018.10-113页

研究报告上海证券交易所市场质量报告（2018）资本市场研究所(金融创新实验室)I内容摘要2017年沪市证券交易市场整体质量有所提升，沪市市场质量指数相比2016年的464点上升了19.8%，达到556点的历史新高。从流动性上看，2017年市场交易活跃度与2016年相比变化不大，价格冲击指数、流动性指数、买卖价差等与2016年基本持平，相对有效价差较2016年有所下降。从波动性上看，2017年沪市日内波动率、超额波动率和收益波动率与2016年相比均有小幅下降。2017年沪市流动性指数为576万元，与2016年的577万元基本持平，价格冲击指数与2015、2016年基本持平。沪市绝对买卖价差为2分，相对买卖价差为13个基点，绝对有效价差为4.1分，与2016年基本持平；相对有效价差为25个基点，相比2016年下降了4个基点。2017年沪市成交活跃，订单深度指标位列2007年以来的第四位，其中5档订单深度为639万元，10档订单深度为1133万元，两档订单深度较2016年均有所下降，下降幅度分别为3.8%和4.5%。从流动性指标的日内特征来看，2017年沪市日内流动性特征与2016年类似。从分时特征上看，市场流动性在上午开盘时相对较差，开盘一小时内流动性大幅快速增长，随后开始缓慢增长。中午休市前后流动性出现短暂波动，下午开盘后流动性继续维持缓慢增长趋势，接近收盘时出现小幅下跌。从订单申报金额来看，2017年沪市平均每笔申报金额4.17万元，是2016年的1.03倍；平均每笔成交金额2.11万元，是2016年的1.01倍。订单大多集中在每笔申报金额较小的分段，有46.9%的订单申报金额不超过1万元，另有45.6%的订单在1万与10万元之间，6.44%的订单在10万与50万元之间，0.68%的订单在50万与100万元之间，0.38%的订单超过100II