轻工制造行业研究周报：疫情短期影响家居零售，有望加快烟草创新产品进程

行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1轻工制造证券研究报告2020年02月09日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者范张翔分析师SAC执业证书编号：S1110518080004fanzhangxiang@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《轻工制造-行业研究周报:12月住宅竣工面积增长20.7%，看好家居20年零售渠道价值回归及加热不燃烧战略机遇》2020-01-192《轻工制造-行业专题研究:12月住宅竣工面积增长20.7%，20年把握零售渠道价值回归和精装修高增长双主线——家居板块数据跟踪报告第十三期》2020-01-183《轻工制造-行业研究周报:看好家居20年零售渠道价值回归，工程继续高增长》2020-01-12行业走势图疫情短期影响家居零售，有望加快烟草创新产品进程家居板块：关注疫情影响：复盘“非典”时期，我国家居行业整体表现稳健，家具制造业主营业务收入增速虽逐月小幅下滑，但整体保持平稳水平，家具制造业利润总额基本维持增长态势。全国家具月产量规模未见明显下降，“非典”期间，家具产量同比均保持在20%以上，家具出口影响较小，家具及零件出口额保持增长。今年对人口流动限制更大，短期零售端受客流骤减影响较大，拉长看我们认为家居行业整体受疫情影响可控。一、家居行业需求以刚性需求为主，疫情仅会使消费需求后置，对整体消费需求影响不大；二、每年一季度对家居行业是淡季，产量和营收占比相对较低。此次新冠肺炎疫情后续将持续关注企业复工及接单情况。1）定制家居：由于行业前几年高速发展，大量企业涌入导致竞争比较激烈，但随着18年行业转冷，新进入者和投资已经迅速减少，行业进入洗牌期。考虑到定制家居非标属性强不容易直接比价，我们认为未来定制企业当前的利润率水平基本可维持，但是公司间分化会加剧，选股的重要性突出。2）成品家居：成品家居竞争格局相对定制家具要好，产品端的功能属性越来越强，例如功能沙发、电动床、功能性强的床垫等