商业贸易行业点评报告：复盘“非典”，新冠疫情下零售行业危中有机

商业贸易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/15商业贸易2020年02月02日投资评级：中性（首次）行业走势图数据来源：贝格数据复盘“非典”，新冠疫情下零售行业危中有机——行业点评报告黄泽鹏（分析师）李旭东（联系人）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001lixudong@kysec.cn证书编号：S0790120010014?复盘“非典”以史为鉴，新冠疫情下零售行业危中有机2003年“非典”疫情对国内经济、社会造成较大影响，本次“2019-nCoV”新冠疫情与“非典”存在较多相似之处。我们以史为鉴，复盘“非典”疫情对2003年国内资本市场和商贸零售行业、上市公司的影响，得到核心结论如下：1）疫情限制居民出行、消费，造成当季社零增速显著下滑，尤其在珠宝、服装等可选消费品类，但影响持续期短、恢复较快；2）零售各细分业态中，百货等行业受客流量减少影响业绩波动较大，主营必选消费品的超市行业韧性更强；3）危中有机，疫情对“外出”的限制，客观上启蒙了消费者对电商等“非接触”类业态的认知和使用，我们认为，以生鲜电商、直播电商等为代表的“宅文化”消费以及贴近社区居民的便利店业态值得关注。?“非典”疫情对经济社会影响较大，资本市场也难以幸免“非典”疫情2003年爆发并逐步蔓延为全球性传染病疫潮，对国内经济、社会造成较大影响。而在资本市场方面，2003年3月港股率先开始反应，4月中旬A股也开始回调，幅度约为9%。各行业中，与疫情相关度较高的休闲服务（餐饮、旅游）、交通运输等跌幅较大，零售行业表现居中。相较“非典”而言，本次新冠疫情传染性强但致命性弱，且政府部门重视程度更高、已较快进入全方位防控阶段。尽管春节因素短期内可能使得疫情影响较剧烈、但长期来看不必过分悲观。?零售行业：疫情对社零增速、上市公司业绩、股价影响主要在当季依据2003年商贸零售行业63家上市公司样本的经营业绩、股价走势结合社零等行业指标，我们对“非典”疫情对零售行业的影响进行复盘。在行业层面，受居民减少外出消费等影响，2003年5月（疫情高峰期）社零