纺织品、服装与奢侈品：复盘03年SARS影响，新冠疫情对消费影响几何

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远[Table_Title]可选消费耐用消费品与服装复盘03年SARS影响，新冠疫情对消费影响几何[Table_Summary]报告摘要主要观点：03年疫情高峰期过后社零增速仍回归正常增长中枢，品牌服饰行业龙头等超跌后有较好买入机会，建议关注安踏体育等服装龙头。疫情期线上消费将替代部分线下消费，建议关注电商类标的南极电商等。抗疫主线建议重点关注医用无纺布生产企业诺邦股份、欣龙控股等。本次新冠疫情与SARS的区别：1）新冠的传染性更强，影响地域范围更广，对于经济的影响范围更大。2）当前居民防范意识和医疗水平超过03年，政府防疫及重视程度更高。复盘03年非典疫情行情及对于消费的影响程度和影响时间：对标03年非典疫情时期社零情况，2月爆发期，3-5月高峰期，6月进入尾声期。在此过程中，可选消费和必选消费呈现分化态势。从社零分项来看，03年非典爆发期一个月后（即3月），必选消费品需求爆发（粮油食品+20.7%，肉蛋禽+34.2%）。相比而言可选消费社零增速有所放缓，5月可选增速达到年内低点（服装-3.5%，金银珠宝-15.8%）。而后开始回升，6月服装类社零增速+16.8%，7月+21.8%，说明对于可选消费而言有一定的需求延后效应存在。到03年下半年开始，社零增速基本上回归正常中枢，月均增速保持在10%左右。假设本次疫情从高峰期到尾声期都是3个月的时间，推测新冠肺炎的影响在4月基本结束，预计5月-6月我们或能看到零售端数据有所复苏。业绩端影响集中在1-2个季度内，而后有所复苏。从复盘03年消费行业业绩端的影响情况来看，多数消费行业业绩影响集中在03Q2单季度中，其中纺织服装03Q2单季度归母净利下滑18.73%，商贸零售-34.43%，食品饮料-17.82%，休闲服务-86.97%。影响较为显著的休闲服务和纺织服装持续到03Q3季度，普遍的业绩影响集中在短期1-2个季度内体现，而后有所复