[营销星球]中信建投证券：线下文娱专题-主题公园业态

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业深度研究线下文娱系列一：体验式文娱消费势不可挡，主题公园、儿童业态存翻倍空间三大核心因素带动线下文化娱乐消费兴起1）对比美国，我国已进入娱乐消费高速增长阶段；中产阶级崛起带动体验式消费发展。美国其人均GDP在6000美元到3万美元期间是个人娱乐消费增长最快阶段。2012年，中国的人均GDP已经超过6000美元；已进入文化娱乐消费最快增长阶段。预计到2020年，中产阶级人数将突破4.7亿，一线城市新中产阶级年龄群体上看25-34岁是主力，三口之家是新中产阶级家庭的主要结构，孩子年龄集中在幼儿园及小学阶段；当前中产崛起、个性消费、亲子互动消费等需要带动不同规模的线下娱乐崛起。2）实景娱乐、文化地产成为城市新地标。商业地产中融入文化娱乐消费项目，打造体验式商业成为趋势；2016年体验式购物中心占比达55%，包括文化娱乐、儿童业态等；2017年开业的购物中心，体验式业态占比进一步提升，其中儿童亲子11%、生活服务5.8%、休闲娱乐2.8%；结合当地文化特色+内容IP，主题公园成为城市旅游文化中心；对于当地旅游有明显的带动作用，因此政策上对主题公园的发展有较大的支持力度，如杭州宋城、广州长隆等。3）内容制作龙头入局，以IP为核心拓展线下衍生。内容是打造线下体验差异化的核心，如迪士尼、环球影城等都依托其各自IP形成独特吸引力；国内影视公司华谊兄弟、奥飞娱乐等先后布局线下业务，包括影视小镇、儿童乐园等模式；结合本土文化，线下娱乐体验将更加丰富；2018H2华谊兄弟苏州和长沙实景乐园即将开业。线下文化消费多元发展，主题公园、儿童业态存翻倍空间线下文化包括大型主题公园及实景娱乐项目、依托商业地产的文化娱乐项目(儿童业态、休闲娱乐项目、书店)等。2017年，中国主题公园市场零售额达395.45亿，预计2022年达892.39亿，未来5年CAGR达17.7%；三家中国主题公园集团入围全球前十大，华侨城位居第四。2017年中国主题乐园的入园游客人次也已经占据了全球TOP10主题公园的四分之一左右。从收入结构来看，我国主题乐园