汽车行业周报：1月重卡销量超预期疫情影响短期承压

申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告行业研究行业研究周报1月重卡销量超预期疫情影响短期承压——汽车行业周报投资摘要：市场回顾：上周汽车板块下跌4%，沪深300指数下跌2.6%，汽车行业落后沪深300指数1.4个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第17位，总体表现位于中下游，较上周有所下降。子板块中，乘用车(-5.88%)，货车(-9.38%)，客车(-10.88%)，零部件(-1.85%)。行业热点：1月库存预警指数上升6.5%，2月车市依旧不明朗2020年1月，汽车经销商库存预警指数为62.7%，环比上升6.3个百分点，同比上升6.5个百分点，库存预警指数位于警戒线之上。生产困境，疫情或导致汽车产业上游受挫由于新型冠状病毒感染肺炎疫情，导致制造业产能放缓，铁矿石等大宗商品价格下挫，对相关公司收益带来影响。每周一谈：1月重卡销量超预期受疫情影响短期承压。2020年1月重卡销量同比增长18%。19年全年重卡总销量117.4万辆，同比增长2.3%，略高于我们此前预计的115万辆。20年1月重卡销量达到11.8万辆，同比增长18%，环比增长26%。我们认为1月重卡销量超预期主要是有三方面原因：部分企业将19年年底的销量保留到20年、治超趋严以及政府鼓励国三重卡报废导致更新需求增长。头部集中效应明显，一汽解放、东风重卡市场份额持续提高。重卡市场头部集中效应愈发明显，2020年1月份CR5市场份额达到87.16%，较去年同期提高5.87pct。从各重卡企业销量来看，1月份实现正增长的企业主要有一汽解放、东风汽车、福田汽车和徐工重卡，其中一汽解放和东风汽车销量分别同比增长51.2%、30.4%，市场份额分别同比提高9.7pct、1.5pct。受疫情影响，我们预计2-3月重卡销量将大幅下滑，但需求并非消失，而是延迟。根据我们终端调研信息，各大城市和企业都推迟了开工时间，即使开工