汽车行业专题研究：“非典”复盘：疫情对汽车消费影响几何

行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1汽车证券研究报告2020年01月31日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者邓学分析师SAC执业证书编号：S1110518010001dengxue@tfzq.com娄周鑫分析师SAC执业证书编号：S1110519020001louzhouxin@tfzq.com胡婷联系人huting@tfzq.com资料来源：贝格数据相关报告1《汽车-行业专题研究:-单车成本拆分、供应链解析与零部件国产化率提升》2020-01-302《汽车-行业投资策略:一文看透汽车景气现状》2020-01-223《汽车-行业点评:一季报机遇：景气触底回升，龙头强势复苏》2020-01-20行业走势图“非典”复盘：疫情对汽车消费影响几何“非典”时期——中国汽车“黄金时代”的短插曲2002年12月开始的“非典”疫情短暂地降低了汽车消费热情，在疫情严峻时期（2003年3-5月），汽车销量增速下滑了25.8个pct，但随着5月下旬非典得到控制，疑似病例人数逐渐减少，汽车消费热情在2013年6月迅速恢复，当月销量增速迅速回升了22.7个pct。武汉新型肺炎发于春节从全年看对车市影响有限疫情势必对一季度销量有较大影响，我们预计19年1-2月的销量将同比下滑3-5成，若1.19-2.15完全没销量，托底销量增速预计为-54%。但此期间影响的购车需求会逐渐在2-3季度释放，从全年看无需过于担忧。为应对肺炎，神龙汽车等多家车企将推迟生产时间，对年后生产带来一定影响，但由于汽车产业链较长，备货周期较长，我们预计在现有渠道下不会对交车形成明显阻碍，若疫情在开工旺季3月前达到可控状态，对车企年度生产计划的影响很小。“五朵金花”之一：2003年非典期间汽车板块跑赢市场由于汽车关税降低，售价下移，需求释放下销量强劲增长，2003年汽车行业营收、利润增速优异，而汽车本身具备的长产业链、长流通渠道属性使得其承受短周期内生产、消费波动的影响较小，因而具备较强的业绩稳定性。2020年汽