有色金属行业1月行业动态报告：疫情影响下避险情绪上升利好黄金，新能源汽车大势所趋继续推荐上游钴锂板块

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●有色金属行业2020年2月3日[table_main]公司深度报告模板疫情影响下避险情绪上升利好黄金，新能源汽车大势所趋继续推荐上游钴锂板块——1月行业动态报告有色金属行业推荐维持评级核心观点?最新观点1）有色金属是国民经济发展的重要材料与关键性战略物资，其下游被用于房地产、基建、汽车、机械等我国经济的支柱形产业，因此有色金属价格以及有色金属行业景气度受整个经济周期波动的巨大影响，呈现出极强的周期性。2）2019年下半年国内宏观经济筑底，尤其是2019年年底我国政府财政政策对基建的支撑，货币政策的更加宽松，以及中美贸易战和解协议的即将达成，使国内宏观经济走势出现反弹迹象，12月国内工业增加值同比回升至6.90%，2020年1月PMI指数上升至50，连续3个月重回枯荣线之上。但2020年1月底武汉突发新冠状病毒肺炎疫情，并在春节期间该疫情迅速蔓延扩散至全国范围。为防治应对该疫情，政府迅速采取隔离以及延期开工开学等行动。考虑到目前该疫情的严重性已可以与2003年的SARS非典疫情相比较，通过复盘SARS疫情当时国内的相关情况，本次新冠状病毒肺炎疫情将至少在一季度大幅影响国内的宏观经济走势，而国内的房地产、基建开工延期，以及疫情对汽车、家电等消费的打击，国外因疫情对国内出口的限制，将极大的影响有色金属行业下游的消费需求。消费的延后将使有色金属在一季度形成比往年更为严峻的累库行为，配合重新转弱的宏观经济预期，这将压制有色金属价格，驱使有色金属行业景气度下滑。3）我国有色金属行业已进入生命周期中的成熟期。我国经济结构转型的趋势愈发明显，消费将逐渐代替投资成为拉动经济最为重要的环节。在需求与环保政策的压制，有色金属行业在国内的发展空间已然不大。有色金属企业出海收购国外优质矿山资产以及发展钴锂等新能源汽车产业链上的新兴金属将成为我国有色金属行业进行扩张的新出路。4）我国有色金属行业存在国内矿山资源匮乏，金属冶炼环节容易形成产能过剩，