新能源汽车行业疫情专题报告：疫情带来短期影响，中长期成长趋势不变-中信证券

证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款疫情带来短期影响，中长期成长趋势不变新能源汽车行业疫情专题报告｜2020.2.2中信证券研究部核心观点宋韶灵首席新能源汽车分析师S1010518090002陈俊斌首席制造产业分析师S1010512070001敖翀首席周期产业分析师S1010515020001徐涛首席电子分析师S1010517080003预计近期爆发的新型冠状病毒疫情对新能源汽车行业一季度有一定负面冲击，行业二季度景气有望回升。我们判断疫情对新能源汽车行业是一次性、短期的影响，中长期看，特斯拉持续超预期、欧洲电动化提速、国内政策环境回暖等，推动行业向上趋势不变，继续重点推荐进入全球供应链的各环节龙头，尤其特斯拉产业链的优质企业。▍疫情对于新能源汽车行业是一次性、短期的影响，行业中长期成长趋势不变。近期，国内爆发了新型冠状病毒疫情，对新能源汽车行业短期带来一定的负面影响，中长期看，疫情对于新能源汽车行业而言更多是一次性的冲击，并不影响其成长属性。我们维持2020年新能源汽车产销35%以上增长（166万辆）的判断，乐观情景有望达200万辆，预计到2025年，新能源汽车渗透率有望接近20%。对比2003年，虽然受到SARS疫情的影响，但当时中国刚进入汽车第一轮（2000-2010年）快速普及期，2003年产销增速仍高达50%。▍一季度行业受到疫情的一定影响，二季度景气有望明显回升。1）市场端：疫情使终端门店顾客明显减少，订单下滑，但由于新能源汽车1-2月是淡季，销量一般占全年约6%，实际上总体影响相对较小。2）供给端：大部分电动车产业链企业于2月10日复工，影响约1.3周的时间，占当季生产时间约10%，其中特斯拉上海停工1.5周。部分供应紧张的锂电及材料企业春节期间仍保持一定的生产线开工。3）展望二季度：届时国内一季度滞后的需求将释放，叠加新能源汽车政策有望落地，各车企新车型投放加速，特斯拉国产Model3继续交付，预计二季度市场有望显著恢复，带动产业链各环节经营修复回升。▍特斯拉持续超预期，欧洲电动化提速