[营销星球]光大证券：高端消费还会好多久？

证券研究报告作者：张文朗执业证书编号：S0930516100002作者：黄文静执业证书编号：S09305161100042018年7月27日高端消费还会好多久？——追求公平系列之九主要观点请务必参阅正文之后的重要声明2?支撑高端消费的需求因素?中长期因素：中产扩容，消费新势力崛起（包括90后、小鬼当家）?短期因素：供给侧改革加剧收入不平等，房价的财富效应，消费信贷爆发?支撑高端消费的供给因素?降价（减税、补贴、共享经济）、提质（高品质供给上市）、新模式（网红带货、物流革命、智能零售、渠道下沉）?支撑高端消费的部分短期因素或走弱，但中长期因素仍在国投瑞银1、高端消费与一般消费分化3、供给侧的因素4、高端消费还会好多久？2、需求侧的因素请务必参阅正文之后的重要声明高端消费与一般消费分化5请务必参阅正文之后的重要声明总体社消弱，奢侈消费强-50510152025303581012141618202224200920102011201220132014201520162017同比，%同比，%社会消费品零售额奢侈品销售额（右）901001101201301401501601701801902006200820102012201420162006=100零售价格指数富豪消费价格资料来源：Wind，贝恩咨询，光大证券研究所各行业内部高端与低端分化6资料来源：Wind，光大证券研究所。高端服饰包括七匹狼、报喜鸟、摩登大道、九牧王、朗姿股份、维格娜丝。-20-10010203040502010201220142017同比，%所有服装营业收入高端服装营业收入-1001020304050607080201020112012201320142015201620172018