教育行业跟踪研究：疫情负面影响线下培训，看好在线教育

证券研究报告社会服务疫情负面影响线下培训，看好在线教育2020年02月07日——教育行业跟踪研究公司具备证券投资咨询业务资格行业数据教育（可比口径）2019Q3整体收入增速14.95%整体利润增速28.72%综合毛利率21.58%综合净利率4.65%行业ROE6.41%平均市盈率（倍）47平均市净率（倍）5资产负债率50.37%数据来源：Wind资讯请务必阅读文后重要声明及免责条款行业评级：无评级分析师：顾静执业证书号：S1030510120007电话：0755-83199599邮箱：gujing@csco.com.cnWIND教育服务行业与沪深300指数的表现-10%0%10%20%30%40%50%沪深300教育指数核心观点：1)疫情负面影响线下培训：由于线下教育培训属人员密集型，受疫情防控影响最大。大部分培训机构不仅无法确认营业收入，还面临学员集中退费的挤兑风险，同时还必须承担场地租金、师资维护等期间费用。考虑K12教育培训市场规模最大，大部分以线下培训为主，市场集中度较低。可粗略估算受影响的线下教育培训市场规模。根据我们的估算，仅K12教育培训受疫情影响的市场规模就至少1000亿元。加上难以转化为在线授课的素质教育、早教等线下培训，推算此次疫情影响线下教育培训市场规模将达千亿级。2)在线教育迎来发展良机：从需求端看，根据艾瑞咨询数据，目前国内有50.7万余所学校（含学前教育）、2.6亿余在校生（含在园人数）和1600余万在校老师，对信息化的需求庞大且持续。2018年中国教育信息化整体市场规模为4072亿元，预计2021年为5024亿元，年均复合增速为7.3%。我们认为，在线教育是疫情期间解