教育行业研究：疫情蔓延下，教育行业的投资机会

-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金教育指数2111沪深300指数3900上证指数2867深证成指10601中小板综指9864相关报告1.《341万人，考研日益激烈，培训市场值期待-341万人，考研日...》，2019.12.212.《一级市场回归理性，持续盈利能力愈显重要-一级市场回归理性，持...》，2019.12.153.《2019教育行业周报第44期：“山鼎设计”将更名为“华图山鼎...》，2019.12.84.《2020年社会服务业投资策略-call港股教育股，政策过于悲...》，2019.12.15.《出生人口下降对学生数量的影响？——2035年前高考学生数...》，2019.11.26吴劲草分析师SAC执业编号：S1130518070002wujc＠gjzq.com.cn郑慧琳联系人zhenghuilin＠gjzq.com.cn疫情蔓延下，教育行业的投资机会行业观点?2019年年底至2020年年初，传染性病毒2019-nCov在我国湖北爆发并向全国蔓延。疫情直接影响线下聚集聚会等，但对于教育行业的影响是多元化的，我们本文旨在分析疫情蔓延下，教育行业的投资机会。?学校类公司并未受到影响，推荐低估值类学校类公司：学校类公司主要在港股，港股学校类公司被归类于“消费者服务类”子行业，而该行业包括餐饮，旅游等实质性受影响较大的子行业。线下教育培训类公司，可能会受到疫情影响，因为线下上课属于聚集行为而被限制，从而课时消课等可能会受到一定影响（将课程转为在线化可以对冲一部分影响）。但学校类公司，不论是K12学校公司，还是高校公司，并非是以课程来计算收入，而是以学期为单位来计算收入，故疫情产生的延迟开学，并不会影响学校公司的营收。学校公司本身估值较低，高校公司估值约在10-20x市盈率，K12学校公司估值约在10-15x市盈率。我们推荐低估值类港股学校公司，包括高校公司和K12学校公司。?持续推荐中公教育：中公教育是招录类职业教育龙头