疫情对房地产行业影响分析及开年最新观点：疫情冲击加速行业去杠杆及分化，维持造血能力强房企全年胜出逻辑-招商证券

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告总量研究|房地产推荐（维持）疫情冲击加速行业去杠杆及分化，维持造血能力强房企全年胜出逻辑2020年02月02日——疫情对房地产行业影响分析及开年最新观点上证指数2977行业规模占比%股票家数（只）1494.0总市值（亿元）201283.4流通市值（亿元）179323.8行业指数%1m6m12m绝对表现-2.51.121.7相对表现-3.5-4.5-5.8资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《100强房企1月销售额增速转负，主因20年春节提前，新冠事件冲击或更多体现在2月——20年1月百强房企销售数据解读》2020-02-012、《一年以来公募首次超配房地产，与上轮行情不同的是本轮公募更偏好“造血”能力强的公司——2019Q4公募基金对房地产配置点评》2020-01-313、《失真数据纠偏进行时—房地产行业最新观点及1-12月数据深度解读》2020-01-19摘要：疫情对房地产行业的影响，短期参考港股节后回撤近10%的体现；中期“基本面”的核心落在销售上，“流动性”的核心落在长端利率走向（“10Y国债定方向“）以及政策展望上；基本面销量全年受约1.5个百分点的额外负向拉动，部分高杠杆房企可能会进一步降价对冲资金链节奏的扰乱，但疫情稳定后，趋势上销量会回到原来路径，改变的或是全年的宽U型走势的底部更深，上半年相对更差；流动性角度看长端利率改善+因城施策动力或加大；事件或加速行业去杠杆呈现“造血能力”强的标的。1.短期疫情带来的预期不稳定和情绪冲击无疑是负面的，已经由春节后港股主流地产股接近10%的回撤来表达。2.疫情逐渐缓解和改善后，影响市场和板块的中期逻辑主要由基本面和流动性支配，而流动性的改善是否足以支持增量资金进一步入市，将由风险偏好表达。疫情对房地产行业的影响，“基本面”的核心落在销售上，“流动性”的核心落在长端利率走向（“10Y国债定方向“）以及政策展望上。（1）基本面：对销售的影响主要体现在直接