[营销星球]化妆品行业深度报告-国内化妆品崛起

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2018.03.19从核心竞争力比较看国内化妆品崛起——化妆品行业系列深度报告之一訾猛（分析师）彭瑛（分析师）陈彦辛（分析师）021-38676442021-38674933021-38676430zimeng@gtjas.compengying@gtjas.comChenyanxin@gtjas.com证书编号S0880513120002S0880517120002S0880517070001本报告导读：国内化妆品消费迎来黄金时代，国产品牌通过发力营销、品牌升级、借力电商等方式强势复苏，看好国产品牌持续发展，市场份额不断提升。摘要：[Table_Summary]?投资建议：国内化妆品消费迎来黄金时代，国产品牌牢牢占据大众市场，并有望通过与外资品牌差异化定位持续提升市场份额。看好研发、营销和渠道能力较强，以及电商收入占比较高的新晋企业，建议增持：珀莱雅、上海家化、拉芳家化，受益标的：御家汇等。?国内化妆品消费迎来黄金时代，彩妆和面膜增长潜力最大。我国化妆品限额以上零售额近10年复合增速18%，2017年达2514亿元。参考日本经验，化妆品消费和经济周期相关性较强，1980-1993年日本经济快速发展，化妆品消费持续增长。2017年中国人均GDP9455美元，刚好接近日本1980年发展水平，化妆品消费伴随经济增长有望迎来黄金时代。尤其是受益消费升级的彩妆产品，2016年彩妆市场规模283亿元，占比仅8.5%，远低于成熟市场20%占比，国内彩妆市场有望加速成长。面膜消费近5年复合增速16%，增速两倍于行业。?国际品牌牢牢占据高端市场，国产品牌差异化定位强势复苏，逐步占据大众市场主要份额。国内化妆品行业发展一波三折，经历了19世纪末-20世纪末的品牌成立，到20世纪末-21世纪前10年国际巨头大举进军中国市场，兼并收购导致国产品牌迅速衰落后，2010年起，一批新的国产品牌通过发力营销、品牌升级、借力电商渠道实现强势崛起。目前，国际品牌仍然牢牢占据高端市场主要份额，但国产品牌在