西部证券-传媒行业周报：疫情加速影院供给侧出清，职教培训线上高增长

行业周报|传媒1|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券2020年02月07日。疫情加速影院供给侧出清，职教培训线上高增长传媒行业周报（20200201-20200207）证券研究报告行业周报|传媒西部证券2020年02月07日分析师李艳丽S0800518050001021-38584239liyanli@research.xbmail.com.cn联系人卢翌luyi@research.xbmail.com.cn相关研究传媒：疫情催化“宅经济”发展，传媒子版块分化—疫情对传媒行业影响专题报告2020-02-06传媒：疫情影响下，职教培训机构招生延后，线上高增长—职业教育行业调研总结2020-02-06传媒：“自主招生”取消，利好K12课外辅导—教育行业点评报告2020-01-15Table_Title●核心结论Table_Summary一周行业聚焦：疫情冲击，影院停业，刚性支出压力大。受到新型冠状病毒疫情影响，全国各影院大部分处于停业状态，票房收入几近为零。根据往年数据，春节前后（2月）票房收入一般能占到地级市影院全年票房收入的15%左右，县级市影院则更加依赖春节假期票房收入，这一比例能达到25%-40%。成本方面，影院的刚性支出除了商场租金、员工薪资外，还包括放映设备按揭贷款、春节开业装修贷款等分期支付款项。停业对于影院的影响较大，尤其是小型的连锁影院，资金链可能会面临问题。疫情加速供给侧出清，长期来看影院集中度必然提高。由于春节档是很多小影院全年最重要的档期之一，春节档停业有可能导致部分影院倒闭。根据猫眼数据，1月份银幕的同比增速降到大个位数，增速放缓比较明显。2021年左右开始每年会有大量影院租约到期，预计会有不少影院难以承受新的租金条款（相比10年前涨幅较大）而关毕。龙头院线公司资金实力强，在此过程中集中度将会提高。建议关注万达电影（002739.SZ）和横店影视（603103.SH）。职教培训退费压力比较小，线上课程增长迅猛。由于考期的分布职业教育培训机构收入存在明显的季节