互联网传媒行业周观点：疫情带来结构性影响，关注年报业绩

万联证券请阅读正文后的免责声明云[Table_MainInfo]证券研究报告|互联网传媒疫情带来结构性影响，关注年报业绩强于大市（维持）——互联网传媒行业周观点（01.20-02.02）日期：2020年02月03日[Table_Summary]行业核心观点：新型冠状肺炎疫情冲击春节档，娱乐需求转至线上，线上视频、游戏充分受益。2019年报业绩预告陆续披露，传媒板块商誉位居全市场前三，建议投资者留意存在商誉减值风险的公司，重点关注业绩超预期、业绩稳健的细分领域龙头和基本面有望出现拐点的公司。投资要点：?行业关注度回落，估值回归10年均值：节前略有收缩效应，4个交易日中，申万传媒行业成交额达成交额1513.10亿元，平均每日成交378.27亿元，日均交易额较上个交易周下降2.20%。从估值情况来看，行业估值虽有波动但总体逼近10年均值，已从2018年低点21.21倍反弹至42.46倍，距离10年均值尚有11.89%上升空间。?传媒行业仅1/8个股上涨，整体板块跑输指数：168只个股中，21只个股上涨，146只个股下跌，1只个股持平，上涨股票数占比12.50%。板块整体跑输沪深300指数1.29pct。?投资建议：新冠肺炎疫情为板块带来结构性变化，线上娱乐与线上教育充分受益，重点关注游戏、视频、在线教育；线下娱乐受到严重冲击，院线受损严重。影视剧拍摄延期，或将对全年业绩造成影响。?春晚“5G+4K/8K+AI”创新技术应用启动，有望对超高清视频发展带来催化。2019年业绩预告陆续公告，建议留意出现业绩反转或有重大预亏、大幅计提商誉减值的公司。?中长期来看，传媒板块当前有较高配置价值，盈利水平、估值双修复有望持续。5G应用率先在超高清视频、云游戏和云VR中展开，三者的发展既依赖于云能力，更依赖于内容端发力，建议关注具备内容端优势的相关公司。政策层面上，5G网络有望2020年覆盖全国所有地级市，催化5G应用如云游戏、VR/AR、超高清视频等落地。行业层面上，各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务，云游戏题材有望具备持续催化效应，建