[营销星球]计算机行业策略报告：“危”末“机”至，科技借“云”赋能行业

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明“危”末“机”至，科技借“云”赋能行业证券研究报告所属部门?股票研究部报告类别?年度策略所属行业?计算机行业评级?增持评级报告时间?2018/12/13分析师方科证书编号：S1100518070002021-68595195fangke@cczq.com川财研究所北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041——计算机行业策略报告核心观点?回望三年：调整相对充分，内生增长改善1）从更长的历史周期来看，自2005年以来计算机板块大的调整有三次上涨，四次下跌；估值调整有三次，基本上从最高调整到最高值的70%左右。当前第四次板块调整的幅度大约在68.9%，持续171周，估值调整幅度达72%，无论从时间和空间上看，板块调整相对充分。2）板块业绩自2014年至2017年起营业收入增速放缓，归属母公司净利润由正转负，2018年前三季度板块归属母公司净利润同比增速为17.03%。资本结构上看，计算机行业在2008-2013年是增加财务杠杆，2013-2017年是降低财务杠杆。3）工程师红利仍在，行业内生增长潜力大。信息服务业收入累计同比持续上升至30%，对GDP的拉动作用增加至1.1%。据我们测算每个软件工程师创造的收入在90万元，而每个工程师的年收入在35万元左右，软件行业的工程师红利还将持续。?科技借“云”赋能行业1）从技术循环曲线的演变趋势来看，科技在C端的应用天然的比在B端的应用更具有传染性、敏感性，而互联网流量增长已经放缓，科技通过云计算赋能B端。适应各类信息