[营销星球]电信服务-2018，运营商的起承转合

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2017年11月5日电信服务2018，运营商的起承转合观点聚焦投资建议2017年电信行业发展一日千里：4G从新兴市场倏然成为成熟市场，物联网和5G点亮了未来曙光，联通混改吹响了行业下一步全面改革的号角。2018年，于电信行业而言，将会是平静而不平凡的一年，没有颠覆性变革却已可见未来发展之端倪。我们认为可用“起承转合”四个字概括2018年：起新周期之始，承旧周期之利，转原模式之弊，合互联网之力。理由起：推进5G标准，万物互联起航。5G技术按照既定时间表稳步发展，预计3GPP将于2018年年中发布Release15基本确定5G的eMBB应用场景，我们建议投资者关注5G研发的进度和关键技术变化，但仍然维持5G正式商用在2020年初的预期。物联网开启正式商用，应用场景和商业模式不断完善。我们认为2018年将是物联网集中爆发的一年，网络规模和产业价值将快速提升，运营商的网络优势和平台布局将成为驱动业绩长期增长的重要引擎。承：保持4G红利，聚焦流量经营。4G用户的增长将继续放缓，运营商增势的分化进一步加剧。我们预计2018年行业整体4G渗透率将再提升10个百分点至80%以上，运营商或加大营销力度争夺剩余不多的市场空间。用户流量的爆发式增长仍将持续，我们预计用户DOU将从目前的2G升到4G以上，并带动运营商业绩的稳健增长。目前弱势运营商拥有更多的网络资源，因此在流量经营领域的创新将更为大胆，我们预计联通和电信会占据上风。转：改革措施落地，运营效率提升。2018年，中国联通混改的具体措施将不断付诸行动，从产品服务变革到经营治理完善，我们预计联通将全面重塑市场竞争力。而联通的转变也将为电信市场注入新的活力，促使移动和电信也采取相应措施，除旧革新。合：全面加深合作，深化数字转型。我们认为2018年运营商将全面加深和互联网公司的合作，在产品、渠道、管理等多个层次取长补短，推动电信服务和网络内容的深度融合，加速运营商运营效率的全面提升，为运营商全面的数字化转型打下坚实基础。盈利预测