[营销星球]小米生态链系列研究一：云米科技，乘小米东风，物联网家电新贵崛起

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业深度研究小米生态链系列研究一：云米科技—乘小米东风，物联网家电新贵崛起股权结构：创始人和小米合计持股超70%，借小米生态链东风快速成长。云米科技成立于2014年，公司创始人陈小平持股42.5%，为公司第一大股东；小米创始人雷军旗下顺为资本持股17.1%，为第二大股东；小米集团通过全资子公司RedBetterLimited持股16.3%，小米系共持股33.7%。发展历史：小米生态链公司起家，从净水器拓展至全屋智能家电。（1）2014-2016年：小米生态链起家。云米创始人陈小平曾在美的集团供职十余年，曾任美的生活电器事业部技术副总兼电饭煲公司总经理。公司2014年创立之初获得小米天使投资，成为小米生态链企业，主要为小米提供净水器产品。（2）2017年：开拓厨卫家电。公司产品线持续拓展，2017年3月同时发布互联网冰箱、油烟机、燃气灶三大系列9大新品，进入厨房家电领域；（3）2018年：成功上市，继续拓展全屋物联网智能家电。公司召开新品发布会，继续发布包括AI油烟机、互联网冰箱、互联网洗衣机、互联网洗碗机、互联网净水器等多款全屋智能产品。2018年9月公司在纳斯达克上市。成为继华米之后，小米生态链第二家上市公司。业绩情况：（1）收入快速增长，2018H1收入超过2017年全年：公司过去三年依托小米生态链以及自身品类拓展，实现收入的高速增长。2016和2017年公司营业收入分别为3.13亿、8.73亿，2017年同比增长179.36%；2018年H1营收10.40亿，同比增长284.36%，规模超过2017年全年。（2）小米收入占比仍高，厨房家电规模增长迅速：公司业务主要分为物联网智能家居产品、配套耗材产品以及相关增值业务三大块，其中公司通过小米渠道销售产品2016年-2018H1收入分别为2.99亿、7.40亿、6.52亿，占总营收比重分别为95.9%，84.7%和62.6%。分品类看，2016-2017年公司物联网智能家电营收2.73亿、7.12亿，同比增长160.65%，占比80