[营销星球]2019信息安全&自主可控行业深度：宏观弱相关，2019四大加速剂！-20190118-申万宏源-50页

宏观弱相关，2019四大加速剂！证券分析师：刘洋A0230513050006刘畅A0230516090003研究支持：宁柯瑜A0230118070014联系人：宁柯瑜A02301180700142019.01.18——2019信息安全&自主可控行业深度http://www.hibor.com.cn/www.swsresearch.com2信息安全产业：大安全穿越经济周期2019年加速广义信息安全行业深度与2019年变化：1）大安全涵义延伸。从传统安全到自主可控到网络空间治理。2）经济周期弱相关。2011年前：明显强相关，安全行业滞后经济1-2个季度表现；2011年-2013年：叠加采购周期，经济相关性变弱；2013年后：弱相关，采购周期主导。3）公司商业模式、产品逐渐差异化。商业模式跟随安全产业演进：产品到集成到解决方案到服务；主营业务差异已显现（偏基础、偏网监、偏终端）；主营外业务多样化（云、电商、电缆、游戏等）；安全人才迁移是竞争格局变化潜在反映；自主可控形成七大格局，生态各不相同。4）2019年四大提振因素。1）“五年采购周期”使2018-2020年收入加速概率高，2018已验证，预计2019将持续。2）驱动力改变：合规与自发需求兼并；3）“等级保护2.0”、安全集团动作是行业新逻辑。前者或刺激10倍空间，后者出现大型安全集团的上下游延伸。4）特殊行业、公安等递延领域恢复迹象明显5)相关标的：1）推荐启明星辰、深信服、中新赛克、美亚柏科、太极股份、中科曙光2）关注纳斯达、浪潮信息、任子行、北信源、紫光股份、中国长城。http://www.hibor.com.cn/主要内容1.安全产业演进安全涵义、周期、驱动力、产品均正向变化2.竞争格局变化每个领域都有领军，公司差异化逐渐显现3.19年投资判断四大因素加速，未来5年市场复合增速上修至24%4.相关标的5.海外对标3http://www.hibor.com.cn/www.swsresearch.com41.1大安全：安全的涵义由基础设施向网络空间延伸?安全的涵义更广：传统安全+自主可控+网络空间治理?《国家网络空间安全战略》指出