电子行业周报：疫情对电子板块实质冲击有限，把握整体调整中的调仓机会

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告电子行业周报（20200127-20200201）推荐（维持）疫情对电子板块实质冲击有限，把握整体调整中的调仓机会?供给侧：?受疫情影响，电子供应链公司普遍延期一周复工，经过和供应链主流公司沟通和分析后，我们认为在疫情不出现极端恶化情况下，本次延期一周复工对供给侧的影响有限，分析如下（我们选取典型的苹果产业链简化模型：零部件厂商>组装厂->苹果销售渠道）：?1、春节前产业链的现实情况是零部件厂商普遍备有15~30天的库存，组装厂和销售渠道库存水位极低，富士康等组装厂复工后会迅速掀起一波拉货潮，在这个阶段，库存充足的供应商会有较大的价格和份额优势；?2、订单只是延期，并没有取消，2月10号大面积复工后，电子制造公司产能弹性较大，延期的订单从二月下旬开始有望通过加班的方式完成；?3、从供给侧来看，我们认为2月份的单月数据或有波动，3月份有望报复性反弹，一季度供给侧总量冲击有限。?需求侧：?从需求端来看，春节假期期间苹果发布了超预期的2019年四季度的财报（主要受益于iPhone热销）和2020年一季度的展望（两位数营收增长预期且电话会议中反复强调营收预期已经充分考虑了中国大陆的疫情影响），我们再次强调全球电子制造业现状是：MadeinChina，ShiptoWorld，当前时点电子产业短中长产业需求端逻辑仍然完整，苹果产业链龙头公司（苹果&台积电&立讯精密等）当期业绩和未来展望均在验证行业景气度不断上升，我们认为当前市场最大的预期差就是苹果，在苹果股价不断创新高的同时，市场明显低估了其创新潜力，诚然苹果近两年在手机端的有效创新偏疲弱，但我们认为其主要原因是整个4G网络红利的消耗殆尽，4G尾声，竞争者缩短了与iPhone的差距，而苹果发力的重心显然在可穿戴市场，继续成为智能手表/TWS等大单品的布道者，展望苹果产业链未来三年，超过10亿Phone存量活跃用户将迎来5G换机潮，叠加TWS/AR眼镜等潜在爆款硬件的推出，供应链公司成长动力十足，新一轮创新周期料将开启。?短期来看（3个月