食品饮料行业周报：疫情短期对白酒行业影响较大，汾酒利润增长超预期

白酒疫情短期对白酒行业影响较大，汾酒利润增长超预期证券研究报告所属部门行业公司部报告类别行业周报所属行业食品饮料报告时间2020/02/08分析师欧阳宇剑证书编号：S1100517020002021-68595127ouyangyujian@cczq.com联系人张潇倩证书编号：S1100118060009021-68595150zhangxiaoqian@cczq.com川财研究所北京西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041——食品饮料行业周报（20200208）?川财周观点正逢春节旺季，预计本轮疫情对白酒影响较上轮大，主要原因为：1）本轮疫情爆发期时点在春节前几日，节前消费受影响程度低，疫情主要影响节中及节后消费，疫情或使全年白酒需求下降至少6%；2）二季度渠道压力将显现。为迎接春节旺季，渠道在节前均已完成备货，虽然节前渠道已消化部分库存，但节中及节后消费量的锐减使得其节后库存压力较往年大，此外，社会库存的增加也将使二季度需求进一步下降，预计二季度渠道库存将较为充裕，但同时渠道压力或将体现；3）高端酒及低端酒受影响较小。高端酒方面，由于高端酒春节前后主要消费场景为商务宴请及送礼消费，宴请及送礼频率下降、节前囤的高端酒开瓶率较低将影响一、二季度销售，但受益于拥有较强的品牌力和渠道掌控力，高端酒总体受影响程度预计较小；地产酒方面，由于部分地产酒对婚宴、聚餐消费依赖程度较高，依赖程度越高的酒企受影响越明显；低端酒主要消费场景为自饮、小范围聚餐，因此受影响程度较小；4）预计疫情对酒企业绩影响或将体现在二季度。由于疫情爆发在春节前几日，大部分酒企的回款发货在春节已完成，疫情对业绩的影响或将主要体现在二季度报表上。多家酒企于本周针对疫情管控及工作情况召开会议。贵州茅台方面，公司表示将紧紧围绕国家疫