白酒行业周报：酒企陆续开启复工，五粮液出台渠道支持细则

行业周报|饮料制造1|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券2020年02月17日。酒企陆续开启复工，五粮液出台渠道支持细则白酒行业周报（20200210-20200216）证券研究报告行业周报|白酒西部证券2020年02月17日分析师雒雅梅S0800518080002luoyamei@research.xbmail.com.cn联系人邓周贵dengzhougui@research.xbmail.com.cn李依琳liyilin@research.xbmail.com.cn相关研究Table_Title●核心结论Table_Summary各酒企陆续开启复工，预计渠道支持政策逐步推出。2月10日起，各酒企陆续开始有序复工，部分酒企也已出台渠道支持政策，从生产端和渠道端共同发力。2月13日，贵州茅台（600519.SH）正式复工复产。日前，五粮液（000858.SZ）下发了五大渠道支持细则，对经销商帮扶力度较大。各酒企或将陆续调整发货节奏，在量和价中做取舍和平衡。近日渠道调研数据显示，飞天茅台批价约2080-2150元/瓶；普五批价约900-910元/瓶；国窖批价约770-790元/瓶。受疫情影响，渠道库存高企，短期渠道价格有一定下行压力，考虑到部分经销商资金压力较大，且各酒企20年有提价稳价的目标计划，预计各酒企会在20H1陆续调整发货节奏。由于疫情对白酒消费的影响大概率会持续到20Q2，20H1白酒的消费意愿势必小于去年同期，对于稳价目标优先、选择休养生息的酒企，或将在20H1减少发货量，以稳定市场价格，减少经销商压力，修复渠道信心。2月15日，泸州老窖（000568.SZ）发布取消2月份国窖1573经典装配额的通知，2月配额占2019年全年完成数的4%，此次调整对全年计划量影响不大。头部企业抗风险、稳增长的能力较强，建议把握疫情影响下短期估值回调带来的优质龙头的布局良机。由于高端白酒春节前已完成20Q1大部分的销售