162、20171220-招商证券-零售新零售深度报告-三个层面看阿里腾讯新零售对局

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告可选消费|零售推荐（维持）三个层面看阿里腾讯新零售对局2017年12月20日新零售深度报告上证指数3297行业规模占比%股票家数（只）661.9总市值（亿元）78561.4流通市值（亿元）53391.2行业指数%1m6m12m绝对表现-2.34.7-4.0相对表现-0.2-8.9-25.2资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《零售行业2018年度投资策略—新零售时代，看好龙头崛起》2017-11-202、《新零售深度报告—“新零售”一周年，阿里的求索与梦想》2017-10-233、《商贸零售行业投资策略—改善持续＋催化密集＋估值洼地＝四季度超额收益》2017-10-12岁末年终，新零售风云再起。阿里224亿入股高鑫零售，腾讯42.15亿入股永辉，两个最大的内资超市企业分别站队两大阵营，阿里腾讯的新零售对局愈演愈烈，资本市场对新零售的未来走向及给行业带来的变革高度关注。本文作为新零售系列报告的第三篇，从宏观、中观、微观三个角度，希望能更全面的解读阿里腾讯的新零售之局。?宏观：阿里腾讯生态链布局几乎涉及互联网各个领域，布局策略存一定差异。两大互联网巨头阿里、腾讯都创建于二十世纪末，伴随着本世纪初家用电脑的普及和商业模式的结构性变化，两大巨头在互联网浪潮中脱引而出，并在移动互联网浪潮中继续扩大优势，成为国内互联网领域的执牛耳者。阿里的核心优势在于线上电商零售领域，然而在电商增速放缓的大环境下，阿里提出新零售战略，加速整合线上线上资源。腾讯长于社交娱乐且业务多元，广告、支付、增值服务领域都有涉及，近来在线下零售版块也布局频繁。两大巨头在发展壮大的过程中选择了截然相反的战略路径。阿里提出中心化战略，自己做生态圈的核心，通过做大平台来支撑前端入口。腾讯则强调去中心化策略，选择与相关领域内更有效率的企业合作，给予其所需资源，赋能合作伙伴进而连接起所有场景