160、20171022-招商证券-零售-新零售深度报告-“新零售“一周年，阿里的求索与梦想

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业专题报告可选消费|零售推荐（维持）“新零售”一周年，阿里的求索与梦想2017年10月22日新零售深度报告上证指数3379行业规模占比%股票家数（只）662.0总市值（亿元）83861.5流通市值（亿元）54761.2行业指数%1m6m12m绝对表现4.77.513.5相对表现2.5-6.0-4.8资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《商贸零售行业投资策略—改善持续＋催化密集＋估值洼地＝四季度超额收益》2017-10-122、《电商系列专题一—从京东对比看苏宁的潜力》2017-09-273、《胖东来深度报告—揭秘本土化零售传奇企业》2017-08-25在去年10月的云栖大会上，马云提出“新零售”战略，如平地惊雷般炸响了沉寂多年的实体零售行业。回顾这一年，阿里新零售的理论基础愈发完善，布局逐渐加速，每一次股权投资都能引起二级市场的狂欢。线上线下其他巨头也纷纷入局，新业态新物种如雨后春笋般涌出，新零售的未来走向和投资机会成为市场关注热点。本文聚焦新零售的主角阿里巴巴，从战略角度分析其目前的布局动作及未来的宏大构想。?“新零售”元年，巨头们布局加速。阿里在提出新零售战略一年以来，加速在零售领域布局，典型动作包括战略入股线下零售企业三江购物、联华超市、新华都；盒马鲜生、零售通等新业务扩张。其他线上线下巨头也纷纷跟进，京东在便利店、无人零售等领域也迈出了坚实的步伐。传统线下零售巨头动作更多表现在新业态新物种的开发，这些新物种在打法上较为相似，且目前仅永辉超级物种、天虹Space开始了复制推广。新零售在今年掀起热潮，背后是因为线上流量红利见底，线下渠道得到价值重塑，同时移动互联网、移动支付的逐步成熟提供技术基础。?三维布局多条线并进，第一年重在模式探索。阿里目前新零售发展的业务包括盒马鲜生、银泰商业、零售通、零售+四块业务，分别代表自营增量创新、自营存量改造、平台化存量改造、平台化增