中秋白酒最新跟踪暨投资策略_茅台动销旺_中档升级快_关注龙头超跌机会

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告日用消费|白酒推荐（维持）茅台动销旺，中档升级快，关注龙头超跌机会2018年09月17日中秋白酒最新跟踪暨投资策略上证指数2652行业规模占比%股票家数（只）190.5总市值（亿元）148513.2流通市值（亿元）144453.9行业指数%1m6m12m绝对表现-6.6-9.318.9相对表现-2.711.134.2资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《醉里百花放，壶中日月长——如何看待当下的白酒板块》2018-05-072、《白酒公司最新跟踪及观点更新—预期冰点，板块买点》2018-03-153、《春节白酒最新跟踪暨投资策略—动销旺盛，升级显著》2018-02-21招商食品团队最新跟踪9家白酒经销商，总体感受中秋旺季酒企动销正常，高端白酒茅台表现最好，动销旺盛，批价回落后迅速回升，超市场预期，中档酒继续快速实现产品升级，次高端增速边际有所放缓，洋河表现较好，整体需求仍然不错，企业分化特征明显。近期市场担忧需求疲软降速，板块回调明显，估值已进入价值区间，短期布局中秋旺季行情，建议继续买入持有品牌力或渠道力最强的企业。?招商食品团队近期中秋旺季调研反馈：整体来看，中秋动销正常，高端白酒茅台表现最好，需求仍持续旺盛，五粮液老窖继续控量挺价；次高端整体增速边际放缓，洋河表现较好，水井坊、剑南春增速放缓；中档酒古井口子动销良好，古井8年、口子10年仍增速最快，产品结构升级趋势未改。市场前期预期过于悲观，酒企间的分化也较为明显。?中秋白酒最新跟踪情况：?高端：茅台动销旺，五窖继续控货挺价。高端白酒中茅台表现最好，中秋需求持续火爆，近期货源紧张，批价又回升至1700以上，当前库存水平仍低。五粮液仍继续执行控货挺价的政策，批价相比6月有小幅提升，北京上海地区在830左右，渠道反馈终端需求平稳。老窖近期批价也保持稳定，北京上海740左右，库存相较前期有所消化。?次高端：整体增速回落，洋河表现最