逐鹿不良处置新蓝海（中信建投）

CHINASECURITIESRESEARCHHTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN请参阅最后一页的重要声明[table_main]行业深度模板证券研究报告·行业深度逐鹿不良处置新蓝海行业面不良现状：不良双升，拨备承压经济下行趋势下，银行业的资产质量严重承压。自2012年3季度起，整体银行业的不良贷款余额和不良贷款率均进入上升通道，截至2015年三季度末，整体银行业的不良贷款余额已超过1万亿，达1.18万亿，不良贷款率达到1.59%，关注类贷款余额也不断攀升至三季度末的2.81万亿，关注类贷款占比达3.677%。此外，银行业平均拨备水平不断下降，2015年9月末拨备覆盖率已下降到200%以下，达到190%，拨备覆盖率的下行空间愈发缩窄，而与此同时，对于银行而言，核销转让不良资产的压力也相应增加。上市银行层面不良现状：资产压力不减，拨备空间压缩股份行与大行的不良贷款率整体仍处于上升趋势，但结构上与上半年的普升不同，部分银行的不良率已经企稳，行业新增不良主要在农行、兴业、招行、中信等几家银行，初步显示出企稳迹象，从部分披露关注类贷款的上市公司中也可以得出相似结论。出于对利润增速与拨备覆盖率下降空间的不同诉求，拨备覆盖率与拨贷比的变动呈现分化，总体来看，利润增长在0附近徘徊的大行保增长的动机更大，拨备覆盖率与拨贷比下降更明显。不良vs.经济下行根据GDP同比增速的对应，预计不良贷款增速将在38%-43%的区间范围内，平均约为41%。2016年，不良贷款余额将继续提高，我们预计不良贷款余额增加4800亿-5400亿。从而，到2016年年底，不良贷款余额预计达到1.6万亿-1.7亿之间，新增9万亿贷款，贷款余额总计85万亿，不良率将逼近2%。不良压力加大，银行处置不良的渠道也将打开，比如：加大不良的核销力度（每个季度），加快不良资产打包出售，增加清收的力度等，来稀释不良贷款余额。不良资产处置的现有方式本文对不良资产处置的现有方式进行了梳理，主